比特大陸的礦機,現在的盔甲、以後的弱點

作者 | 發布日期 2018 年 09 月 28 日 10:20 | 分類 區塊鏈 Blockchain , 數位貨幣 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


在加密貨幣行業,比特大陸的地位還沒有被挑戰過。但轉型 AI 將會是一場大而持久的挑戰。

9 月 26 日,比特大陸正式向港交所遞交招股書,原計劃為年底上市。從招股書內容來看,這家成立 5 年的加密貨幣行業獨角獸公司正在突圍,試圖改變其單一的業務架構。

經營數據方面,比特大陸在 2017 年達到了業績的飛速增長,2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年上半年,營收分別為 1.37 億美元、2.78 億美元、25.18 億美元和 28.45 億美元,淨利潤分別為 0.49 億美元、1.14 億美元、7.01 億美元和 7.43 億美元。營收和淨利的爆發式增長幾乎可以歸因於比特幣在去年的價格暴漲。

從比特大陸的業務結構來看,礦機銷售一直是其營收支柱,2015 年、2016 年、2017 年、2018 年上半年的營收分別占總收入的 78.6%、77.3%、89.9% 和 94.3 %。盈利結構單一成了比特大陸的標籤,不過這家企業正在嘗試做出改變。

礦機生意帶來的榮耀和困境

招股書數據顯示,比特大陸基於 ASIC 的加密貨幣礦機市占率為 74.5%,而緊跟其後的兩家礦機製造銷售企業,市占率分別為 6.2% 和 4.5%。

賣礦機,比特大陸是獨一無二的。比特大陸成立後推出了第一代螞蟻礦機 S1、28nm ASIC 晶片螞蟻礦機 S7、16nm ASIC 晶片的螞蟻礦機 S9。這些熱銷機型讓比特大陸坐實了「礦霸」之名。9 月 21 日,比特大陸還發表了第一代 7nm ASIC 晶片,將用於馬上量產的新礦機。

礦機為比特大陸帶去了財富和榮耀。銷售量從 2015 年的 23 萬台,一直增長到今年上半年的 256 萬台,礦機收益由 1.08 億美元拉高至 26.84 億美元。不僅比特大陸在礦機業務上實現大躍進,就連背後的晶片代工廠台積電也因此在第二季實現了高達 31% 的淨利率。

多年來,比特大陸對礦機銷售的依賴只增不減。目前,比特大陸有 4 項業務在產生營收,礦機銷售、礦池營運、礦場服務和自營挖礦。今年上半年,這 4 項業務收入依次占總營收的 94.3%、1.5%、0.8%、3.3%,礦機銷售是其生命線。

進入 2018 年,因為監管調控等一系列原因,比特幣進入熊市,價格從 2017 年的 2 萬美元高點滑向了低谷,幾度深探 6,000 美元,市值再縮水。加密貨幣市值的下跌,會降低挖礦經濟回報、對礦機及加密貨幣挖礦服務需求。由於這一原因,截至 2018 年 6 月 30 日,比特大陸被記錄到 3.91 億美元的存貨減值撥備。比特大陸完全受控於市場行情的變化。

根據之前比特大陸 Pre-IPO 數據,比特大陸 2018 年第一季營收為 18.96 億美元,對比來看,第二季營收收窄至 7.78 億美元。招股書也顯示,比特大陸在 2017 年第四季加大了礦機訂單,但隨後礦機銷售增速放緩,其預期經濟回報也受到影響。

另外,根據 Blockchain.info 資料,比特幣計劃供應量約為 2,100 萬枚,截至 2018 年 6 月 30 日,已經挖出超過 1,700 萬枚比特幣,雖然短期內不會耗盡,但是礦工在區塊鏈獲得一個區塊而得到的比特幣獎勵數目約每 4 年會減少一半,這會在未來影響比特幣礦工對礦機的需求。而比特大陸的礦機銷售中,比特幣 / 比特幣現金礦機銷量占比更大,在 2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年分別占總銷量的 100%、99.7%、68.4 %、73.2%。

影響礦機銷售的因素越來越複雜,比特大陸開始嘗試從困境中突圍。

招股書中寫道,藉助公司在 ASIC 晶片設計上的成功及專業經驗和研發能力,公司將業務重點延伸到 AI 領域,比特大陸是世界上少數幾家有能力開發用於雲端訓練及推斷晶片的 AI 晶片公司之一。

轉型 AI 的優勢和挑戰

雖然礦機銷售依舊是核心業務,但比特大陸卻更願意被看做是一家 AI 企業。招股書披露的未來戰略中,比特大陸表示,集資所得將部分用於高科技 AI 晶片及 AI 應用的研​​發和擴大生產。CEO 吳忌寒對 AI 業務寄予厚望,他曾預測稱公司在接下來的 5 年內將有 40% 的收入來自 AI。顯然,比特大陸要將未來的一半交付給 AI 業務。

投資了比特大陸 A 輪的創新工場表示,他們是在幾年前布局人工智慧加速晶片時發現的比特大陸,看中了其半導體設計和批量生產能力。比特大陸之前一直專注設計用於加密貨幣挖礦和人工智慧的 ASIC 晶片,根據弗若斯特沙利文數據,比特大陸是全球第四大無晶圓廠 ASIC 晶片設計公司。

比特大陸的比特幣挖礦專用 ASIC 晶片有近八成市占率,而 ASIC 晶片目前已經廣泛應用於區塊鏈、AI 應用和物聯網。比特大陸轉型切入雲端 AI 晶片,有其天然優勢。

目前,比特大陸的研發團隊為 840 人,占其僱傭員工總數的 30% 以上。從整體財務數據來看,比特大陸的研發開支在過去 3 年持續加大,分別占總營收的 4.2%、6%、2.9%,2018 年上半年投入了 8,697 萬美元,占總營收的 3.1%,

但這一投入力度還是稍顯吝嗇。以礦機為核心業務的嘉楠耘智和億邦國際,前者過去 3 年的研發投入最高營收占比為 13%,最低為 8.1%,後者 3 個財年的研發占比最高為 20.5% ,最低是 6.9%。專注於 GPU 晶片的 NVIDIA,去年推出了基於 Volta、首款速度超越 100TFlops 的處理器 Tesla,CEO 黃仁勳稱花費 30 億美元。

目前,市場上已經有的 ASIC 晶片來自 Google、寒武紀、地平線等。今年 5 月,Google 發表了針對深度學習加速的 ASIC 晶片 TPU2.0,雖未推進商業化,但已經在嘗試透過 TensorFlow(Google 自研的第二代人工智慧學習系統)+ GoogleCloud + TPU2.0 生態,以奪取市占率。

AI 晶片的競爭還包括企業背後生態圈的競爭。從這個角度來看,業務線分散的巨頭企業優勢更大。這是比特大陸在未來會直接面對的挑戰。

招股書顯示,比特大陸在轉型 AI 後會繼續專注雲端訓練及推斷,以提供有 AI 系統一站式 AI 解決方案,實現圖像辨識、人臉辨識、大數據分析及其他 AI 應用。而目前,研發和積累 ASIC 晶片設計方面的知識是首要,重點還是關注加密貨幣挖礦 ASIC 晶片。

去年,比特大陸推出了公司 AI 產品線的第一代 AI ASIC 晶片 BM1680,也推出了 AI 子品牌「算豐」。今年第一季,推出第二代 AI 晶片 BM1682,預計最新一代 AI ASIC 晶片(12nm 的 BM1684)將於今年第四季推出。這些 AI 晶片具體怎麼應用,還有待時間給出答案。

(本文由 36Kr 授權轉載;首圖來源:比特大陸

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