三星估 Q1 營益減 6 成！大摩：庫存過高，建議賣美光

三星電子公司（Samsung Electronics Co.）4 月 5 日宣布，第 1 季（Q1）合併營收預估將年減 14.1%（季減 12.3%）至 52 兆韓圜左右，合併營益預估將年減 60.4%（季減 43%）至 6.2 兆韓圜左右。

韓聯社報導，三星電子表示將在 4 月稍後公布第一季完整財報內容。根據 Yonhap Infomax 的調查，分析師預期三星電子第一季營收、營益將分別達到 53.4 兆韓圜、6.7 兆韓圜。

三星電子上週發布第一季盈餘預警後，分析師就已大幅下修預估值。南韓貿易工業能源部（MTIE）4 月 1 日公布，3 月份晶片出口金額年減 16.6%；就區域（市場別）而言，南韓 3 月對中國出口金額年減 15.5%，連續第 5 個月呈現年減。

華爾街日報 4 月 5 日報導，三星電子第一季營益將創下 2016 年第 3 季 Galaxy Note 7 手機過熱事件以來最低紀錄。

Susquehanna 分析師 Mehdi Hosseini 指出，三星電子近期的搖錢樹是半導體，上一季占整體營益約四分之三左右的比重，Galaxy S10 銷售成長（今年出貨量預估可達 3,800 萬支，高於 Galaxy S9 的 3,300 萬支）不足以彌補記憶體晶片價格的下跌。

大摩：庫存升至 25 年來高點，建議減碼美光

CNBC 報導，摩根士丹利證券（大摩）4 月 4 日將美國記憶體晶片大廠美光科技（Micron Technology Inc.）投資評等自「中性權重」降至「減碼」，目標價設定在 32 美元。做為對照，FactSet 調查顯示分析師給予美光的目標價平均為 48.67 美元。大摩預期美光 DRAM 業務到 2020 年都將面臨供給過剩的考驗，NAND 業務到今年底都將面臨嚴峻挑戰。

大摩分析師 Joseph Moore 與 Craig Hettenbach 4 月 4 日發表報告指出，市場上有越來越多人認為美光的盈餘將在本季接近底部，這樣的看法可能過於樂觀，因為生產商庫存已經攀升至 25 年來的高點。大摩報告指出，庫存在年中升至 150 天是相當負面的發展，需求雖可望在下半年轉強，但可能不足以阻止庫存在旺季期間繼續攀高。

根據 3 月 20 日發布的財報，截至 2019 會計年度第二季底（截至 2019 年 2 月 28 日）為止美光庫存金額為 44 億美元，較第一季底的 39 億美元增加 13%，庫存天數從第一季的 107 天升至 134 天。

美光財務長（CFO）Dave Zinsner 3 月 20 日表示，DRAM 和 NAND 市場正在解決供需失衡問題，美光所掌握到的產業能見度仍然很低，近期環境仍然充滿挑戰。

美光科技執行長（CEO）Sanjay Mehrotra 3 月 20 日表示，美光相信 5G、可摺疊手機以及擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）即將出現的創新應用將在未來數年內推動可持續的內容成長，並自 2020 年（1-12 月）起重新點燃智慧型手機買氣。