大摩說 NOR Flash 最壞週期已過，調升旺宏、華邦電股價評等

根據大摩 (摩根士丹利，Morgan Stanley) 的最新研究報告指出，在產能利用率下降，市場需求增溫的情況下，NOR Flash 市場的最壞週期已經過去。因此，分別調升台廠旺宏、華邦電，以及中國廠商兆易創新的目標價。而受此利多消息的刺激，旺宏及華邦電 24 日股價均以紅盤開出，旺宏盤中股價最高一度來到每股 24.8 元的價位，而華邦電也有最高每股 16.95 元的表現。

根據大摩的報告指出，因為終端需求減弱，供應商在景氣下滑的情況下還是持續增產，這使得 2018 年下半年以來，廠商的營收也受到衝擊，因此過去一段時間的確保守看待 NOR Flash 市場的表現。只是，近來在供應商控管產能，使得產能利用率下滑，以及大環境變佳，市場需求回溫的情況下，NOR Flash 的市場報價跌幅開始收斂。預計，第 2 季跌幅將收斂到 5% 到 10%，而第 3 及第 4 季則各下跌到 5% 上下，比第 1 季出現雙位數跌幅明顯改善。

因此，受惠於市場價格下跌趨緩，還有需求增加的情況下，大摩認為因為相對於 DRAM 來說，NOR Flash 的基期較低，相對有較大調整空間，還有 NOR Flash 的定價已經在 2019 年第1 季恢復到之前的低水準，沒有太大在向下的空間，以及 NOR Flash 的產業龍頭旺宏的策略遠比 DRAM 龍頭三星更為保守，價格不致有太大波動的情況下，加上未來 3 年個人電腦與伺服器對 NOR Flash 的需求將顯著增加，以廣泛的應用在於物聯網發展的情況下，將有利於供應商的營運。