「我決定從任職 35 年的 Sony 集團畢業了」，Sony 現任會長平井一夫 6 月 18 日即將退休，未來只以資深顧問的身分對經營團隊提供建議。多數人認為他對 Sony 的貢獻，值得在公司歷史上留下紀錄。因為他在 Sony 出現 4,567 億日圓巨額虧損後的 2012 年上任，並毅然實施各種改革措施，成功帶領 Sony 業績復甦，2017 年度（2017 年 4 月至2018 年 3 月）營業利益 7,348 億日圓，創 20 年來新高。
去年平井將社長一職交棒給當時的財務長吉田憲一郎，讓大家錯愕，不過，這一年下來，吉田的表現並未讓提拔他的平井失望；2018 年度集團營業額比前一年增加 1.4% 為 8 兆 6,656 億日圓，營業利益成長 21.7% 為 8,942 億日圓，連續 2 年創新高。
買股釋放股價被低估訊息
吉田的專長是財務和金融，先前就在平井身旁稱職地扮演大掌櫃的角色；而且他在任職於網路服務商 So-net 時，也有培育新創公司的經驗。從最近 Sony 的多項決定，可以看出吉田開創新局的意圖。
首先是今年 Sony 已兩次宣布買回自家股票。第一次是 2 月 8 日，公司宣布 2 月 12 日到 3 月 22 日間，要用 1,000 億日圓買回自家股票，上限 3,000 萬股，相當於已發行股票（不含庫藏股）的 2.36%，這是 Sony 史上第一次為了回報股東而實施庫藏股。第 2 次是 5 月 16 日，當天宣布要在 5 月 17 日到明年 3 月 31 日間，比第一次加碼 1 倍，用 2,000 億日圓實施庫藏股，上限 6,000 萬股，相當於在外流通股票的 4.8%。
市場人士認為，Sony 買回自家股票的最重要目的，是經營團隊要傳達「Sony 股價被低估」的訊息。Sony 2018 年度營業利益再創新高，股價卻從 2018 年 9 月 28 日創下盤中 6,973 日圓的高點後，持續走低，現在下跌約兩成，5 月 24 日收 5,360 日圓。另一個目的則是要善用手頭上的現金，由於電視等電子部門的獲利改善，遊戲等部門也有穩定收入，使得該公司除了金融事業外，2019 年 3 月底的現金約 9,600 億日圓，2 年內增加了約 2,700 億日圓。Sony 在投資人心目中的定位，已逐漸從「成長股」，轉變成「價值股」。
Sony 去年宣布了 2018~2020 年度的中期經營計畫，吉田 5 月 21 日在經營方針說明會上指出，這項計畫中，金融領域除外的營業現金流目標，要再增加 2,000 億日圓為 2.2 兆日圓，比 3 年前的中期計畫還多出 5 成，顯示該公司比以往更重視產生現金的能力。這些錢要用來強化半導體、遊戲等競爭力高的事業，設備投資總金額預估在 1.1 兆至1.2 兆日圓左右。吉田重視現金流甚於獲利的原因，是獲利可以透過裁員、緊縮等多種方式做出漂亮的數字，而創造現金流才是真正的實力。
另一方面，吉田也在網路方面發揮他的專長，為未來布局。3 月 Google 剛發表了雲端遊戲服務 Stadia，讓各遊戲大廠備感壓力；5 月 17 日，在遊戲機產業處於競爭位置的 Sony 和美國微軟，宣布簽下合作備忘錄，雙方將在雲端遊戲、人工智慧（AI）和影像感測器方面合作。雲端遊戲不需要高價的遊戲機，只要有電腦或手機就能上網玩遊戲，因此不曾生產遊戲機的廠商也可能在業界占有一席之地；另一方面，低延遲又有廣域性的 5G 服務即將成熟，使得雲端遊戲受到矚目。Sony 多年前已經收購雲端遊戲業者 Gaikai 和 OnLive，接下來要有更突破性的進展，最快的方式就是和擅長雲端服務的企業結盟。
受惠訂閱制獲利連續飆高
近年來「訂閱制」引起話題，事實上 Sony 早已受惠。該公司 2010 年起推出的「PS Plus」，年繳約 5,000 日圓就能和許多人一起玩線上遊戲，2019 年 3 月底會員共達到 3,640 萬人，比 2 年前增加約 1,000 萬人；包括 PS Plus 的網路服務營業額為 3,265 億日圓，2 年內成長了將近一倍。這種循環型商業模式的營業額占比已經超過 4 成，可以說是獲利連續創新高的功臣。
Sony 常為人詬病的是業務內容太龐雜，導致經營效率低落。在吉田的領導下，預料將更妥善運用現金，積極投資重點領域，以繼續維持榮景。
（本文由 財訊 授權轉載；首圖左為平井一夫，右為吉田憲一郎；來源：達志影像）
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