DHL 全球貿易晴雨表：全球貿易氣氛惡化，展望悲觀

DHL 全球貿易晴雨表（Global Trade Barometer，GTB）自 2018 年 1 月公布報告以來，第 1 次出現未來 3 個月全球貿易呈現微幅縮減跡象。這些縮減數字導致全球貿易展望整體下跌 8 個指數，來到 48 點的新低點（註 1）。換言之，世界貿易──依據商品貿易流及初期商品週期預估──預期在未來 3 個月微幅衰退。整體衰退主要受到 GTB 的航空與貨櫃海運 2 項基礎組成的貿易量縮減而拖累。其中航空貿易下跌 6 點來到 49 點，貨櫃海運貿易減少 8 點來到 48 點。

連續幾季貿易動能疲軟

自從 2018 年中以來，GTB 已經連續幾季呈現下跌趨勢，最新報告也顯示下跌趨勢仍在延續。目前衰退也是 2015 年以來的首次整體衰退。GTB 自 2013 年起將歷史資料納入考量，2015 年中期是首度測量到全球貿易將呈現超過 1 個月衰退的時間點。

美中貿易衝突拖累全球貿易動能

捲入當前貿易戰的美國，是目前為止所有 GTB 7 大指標國當中，下跌幅度最大的國家，其貿易展望衰退 11 點來到 44 點。這些跌幅主要受到出口產業的悲觀展望影響。中國跌幅排名第二，下跌 7 點來到 49 點，指數比持平展望低了 1 點（註：在全球貿易晴雨表中，指數值高於 50 表示擴張，低於 50 表示萎縮，50 表示持平不變）。中國的負向展望主要是多個產業類別進口衰退，加上整體出口僅微幅成長的結果。儘管中美兩國之間的貿易戰，自 2018 年 1 月 GTB 推出以來，一直是阻礙成長的急迫威脅，但過去從未像現在一樣，對實際貿易預估造成重大影響。由於美國與中國占全球貿易指數的比重相當大，因此兩國的貿易成長衰退勢必大幅拖累全球貿易。全球貿易持續縮減可由貿易戰方興未艾解釋，但不代表全球貿易流出現乾涸狀況。反之，貿易路線及供應鏈轉向其他國家。就全球版圖來看，此轉向部分抵銷中美貿易緊張帶來的負面影響。

英國貿易未受脫歐威脅影響德國與印度保持微幅成長

在整體貿易環境疲弱之下，其中 3 個 GTB 指標國出現貿易成長預估遲緩，但指數仍維持在 50 之上：德國貿易指數僅較上季下跌 1 點，目前來到 52 點；印度較上季減少 6 點，但維持在 53 點展望水準。英國其實上漲 2 點，得分來到 52 點。儘管脫歐前景仍未確定，但此結果看起來與直覺相反。這或許是因為企業為了因應 10 月底的硬脫歐風險，提前增加存貨的囤積。