人民幣難成武器?專家:貶值難刺激出口,反將緊縮經濟

作者 | 發布日期 2019 年 08 月 28 日 16:00 | 分類 中國觀察 , 國際金融 , 財經 follow us in feedly


中美貿易戰急遽升溫,人民幣最近似乎成了報復美國關稅的工具之一。不過,花旗首席新興市場經濟學家 David Lubin 舉出 4 個理由,直指中國若把人民幣當作武器,恐怕會弄巧成拙。

Lubin 28 日在英國金融時報撰寫的文章中提出了 4 大理由。首先是跟中國促進自身國際地位的方式有關。在中國傳統思想中,王道與霸道是對立的。由於中國一直以霸道來形容美國二次大戰之後的種種行徑,自己肯定要堅守王道,拿下世界領導權才順理成章。若大幅促貶人民幣,中國力求的穩定捍衛者的形象,恐蕩然無存。

第二個理由則是,促貶人民幣對提振出口的效果不明顯。這是因為,人民幣一旦對美元走貶,台幣、韓圜、星幣及盧比也會跟著波動。除此之外,人民幣走貶短期內比較有可能壓抑進口,而非刺激出口,帶來的反而是經濟緊縮效應。

第三,人民幣大幅走貶肯定會引來美國報復,美國財政部已在 8 月 5 日將中國貼上「匯率操縱國」的標籤,即便實際情況跟白宮的匯率操縱定義幾乎沒什麼關聯。

第四個理由,則是人民幣走貶,可能會引發中國資本外逃。過去 4 年來,中國平均每年約有 2,000 億美元的資金外流,相當於國內生產毛額(GDP)的近 2%,而 2019 年 1-3 月的出逃總額就已多達 900 億美元。人民幣愈是走貶,中國民眾的貶值預期就愈加嚴重,美元需求也隨之增加。

人行定價高於預期,阻貶臆測四起

隨著中美貿易戰急遽升溫,在岸人民幣連續 9 個交易日走貶,8 月 27 日又刷新 11 年半以來的新低紀錄,讓不少投資人懷疑中美是否真能敲定貿易協議。話雖如此,人行週二設定的匯率中間價,卻比市場預期的強勁許多,使得人民幣貶幅收斂,週三止跌回穩,也引發人行可能試圖穩住匯價的臆測。

中國外匯交易中心網站公布,27 日銀行間外匯市場美元兌人民幣的匯率中間價為人民幣 7.0810 元兌 1 美元,較前一交易日(26 日)中間價 7.0570 元貶值 240 基點。

路透社 27 日報導,這是在岸人民幣 8 月 7 日以來最大單日貶幅,惟仍比市場預期還要小。根據路透社調查,投資人普遍預測,27 日的在岸人民幣匯率中間價只將達 7.1055 兌換 1 美元,比實際公布的匯價弱了 245 個基點,相當於 0.35%。

華僑永亨銀行經濟學家 Carie Li 表示,她原本就預測人行會讓人民幣中間定價保持在 7.1 兌換 1 美元之上,「市場會將之解讀為人行試圖穩住市場。在過去,人行努力讓人民幣中間定價保持在 6.9,現在則將之設定在 7.1,這顯示人行仍在積極穩住人民幣的貶值速度與規模。」

系統報價顯示,美元兌在岸人民幣 27 日尾盤升值 0.14% 至 7.1602;目前(台灣時間 28 日下午 2 時 27 分)則貶值 0.03% 至 7.1579。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

延伸閱讀: