美股本益比溢價近 40 年之最！黑石：資產泡沫為最大風險

美國共享辦公室業者 WeWork 的股票首次公開發行（IPO）災難收場，全球私募股權龍頭「黑石」（Blackstone）執行長說，資產泡沫擴張是最大風險，可能會招致「痛苦報應」（painful reckoning）。

華爾街日報報導，Refinitiv 數據顯示，和其他國家的股市相比，美股的股價淨值比（price-book ratio）溢價，創 2001 年網路泡沫破滅以來新高。以 MSCI 指數未來 12 個月的預估本益比來看，情況更為極端，美股本益比為 17.4 倍，高於歐元區的 13.3 倍、日本的 12.9 倍，接近或創下 1980 年代以來的最高溢價。

ZeroHedge 報導，黑石執行長 Stephen Schwarzman 說，多數未上市科技公司的估值或許過高，一些人可能會遭逢損失，這是最大風險。他認為軟銀投資的 WeWork 和 Uber Technologies，市值過高，情況一如 20 世紀末的網路泡沫。

Schwarzman 指出，一些準備 IPO 的公司缺乏獲利前景。ZeroHedge 指出，WeWork 就是一例，該公司 IPO 案遭逢挫敗、延後掛牌，市值從 470 億美元驟減至不到 100 億美元，WeWork 還計畫大裁員，顯示市場沒有更傻的傻子。

維基百科解釋，「比傻理論」（greater fool theory）是指，物品價格不在於本身價值，而由市場參與者的非理性信仰和預期決定。意思是眾人以看似愚蠢的高價購買商品，純粹是因相信能轉賣給更傻的傻子。

CNBC 23 日報導，CNBC 股市名嘴 Jim Cramer 看法與 Schwarzman 類似。他說，必須懷疑市場、整個市場，越來越多股票的價格，由盈餘之外的事物計算。網路泡沫時期也發生過此種情況，一堆公司的交易價格由眼球數和點擊率計算，越多股票以古怪量尺交易，市場越有可能遭到高估。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）