5G 背水戰，亞太電信拚私募

為 5G 備銀彈，亞太電股東臨時會通過減資彌補虧損，11 月將拚私募增資 150 億元，對比上回 4G 商轉、鴻海溢價收購亞太電私募增資股，5G 時代，電信大者恆大的勢頭更為突顯，亞太電後續挑戰仍然不小。

經歷多次沉浮，4G 時代獲鴻海入主

亞太電目前股本為 429.82 億元，在國內電信業僅次中華電的 775.74 億元，亞太電前身為亞太固網，自 2000 年正式成立亞太電，2003 年更領先業界推出 3G 服務，並以網內互打免費等平價優惠形象打響知名度，爾後遭遇掏空風暴、官股指派邱純枝擔任董事長，經歷多次減資，2012 年弭平累積虧損，並於 2013 年上市。

2014 年台灣進入 4G 時代，亞太電坐擁台鐵環島光纖骨幹網路優勢，加上頻段、基地台、通路與用戶等豐厚嫁妝，成為 4G 新進業者搶親對象，當時亞太電董事會通過私募 8.26 億股，每股暫定 17.44元，最後由鴻海旗下國碁以每股 20 元，溢價近 15% 認購七成私募股，成為最大單一股東，亞太電私募總共取得逾 150 億元的資金。

淨值、市值都創掛牌低，擬私募 150 億元

不過 4G 並未替亞太電帶來甜美果實，2014 年起亞太電未分配盈餘再度轉負，到 2019 年 Q2 底，亞太電每股淨值僅剩 6.55 元，市值跌破 250 億元，與掛牌時的高峰 637.99 億元相較，蒸發了近三分之二。

亞太電目前由鴻海持股近 20%，台鐵持股 9% 多，台灣大與華榮各持 3% 多，過去中鋼也曾是亞太電股東，不過亞太電僅上市當年度有配息，之後就陷入虧損，因此中鋼 2015~2016 年已將亞太電持股全數出清。

亞太電本次減資彌補虧損後，每股淨值預估可回到 10 元票面價，11 月預計私募增資 150 億元，目前董事會暫定私募普通股不超過 15 億股；由於私募通常有折價問題，且亞太電目前營運挑戰仍大，也讓市場關注私募訂價，以及大股東參與狀況。

亞太電信在 4G 遭遇什麼樣的困難？

亞太電 2014 年加速發展 4G，提前結束過時的 CDMA 技術，資產減損逾百億元，而 4G 又投資逾 200 億元，目前每年折舊、攤提金額都約 40 億元；除了本身包袱不輕，4G 時代未能終結吃到飽型態、實現資費分級，加上電信龍頭中華電帶頭壓低資費，更是讓亞太電這類小業者受傷慘重，從近期 ARPU（每用戶平均收入）來看，亞太電與電信三雄仍有一段差距。

電信業是個持續競爭的市場，也講求資金與技術密集，每年持續不間斷投入新的建設可以說是電信業者的宿命，而 4G 加劇競爭態勢，亞太電在 4G 時代市占率不增反減。

（Source：台灣之星）

5G 頻譜競標將於 12 月 10 日開跑，目前 5 家電信業者都已完成送件，競標將釋出 3.5GHz、28GHz 與 1.8GHz 三頻段，底價總計 300 億元；相較於 3G 競標時釋出 5 張執照、頻寬差異不大，由 6 家業者搶標；4G 時有 7 家業者送件、6 家業者得標，最後小業者各自整併，形成目前三大兩小的格局；5G 競標則僅剩 5 家業者競標，對於三大電信業者而言勢在必得，三大電信業者可望趁機洗牌，對於小業者而言，則是一場不得不參加的競爭，畢竟如果沒有 5G 門票，4G 業務也將無以為繼。

亞太電的優勢在於環島骨幹光纖網路、200 萬用戶數，目前亞太電行動業務營收比重已突破五成，也是公司主要現金流來源，亞太電今年 EBITDA 也可望轉正，不過對電信股而言，不能穩定獲利、保有配息能力仍是硬傷，而亞太電私募增資後股本又將大舉膨脹；5G 時代，亞太電除了鞏固 2C 業務，也必須努力開創新局、透過 2B 領域提升獲利能力，以證明自己的價值。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：By Wpcpey (Own work) [CC BY-SA 4.0], via Wikimedia Commons）