5G 背水戰,亞太電信拚私募

作者 | 發布日期 2019 年 10 月 09 日 11:30 | 分類 網通設備 , 財經 follow us in feedly


為 5G 備銀彈,亞太電股東臨時會通過減資彌補虧損,11 月將拚私募增資 150 億元,對比上回 4G 商轉、鴻海溢價收購亞太電私募增資股,5G 時代,電信大者恆大的勢頭更為突顯,亞太電後續挑戰仍然不小。

經歷多次沉浮,4G 時代獲鴻海入主

亞太電目前股本為 429.82 億元,在國內電信業僅次中華電的 775.74 億元,亞太電前身為亞太固網,自 2000 年正式成立亞太電,2003 年更領先業界推出 3G 服務,並以網內互打免費等平價優惠形象打響知名度,爾後遭遇掏空風暴、官股指派邱純枝擔任董事長,經歷多次減資,2012 年弭平累積虧損,並於 2013 年上市。

2014 年台灣進入 4G 時代,亞太電坐擁台鐵環島光纖骨幹網路優勢,加上頻段、基地台、通路與用戶等豐厚嫁妝,成為 4G 新進業者搶親對象,當時亞太電董事會通過私募 8.26 億股,每股暫定 17.44元,最後由鴻海旗下國碁以每股 20 元,溢價近 15% 認購七成私募股,成為最大單一股東,亞太電私募總共取得逾 150 億元的資金。

淨值、市值都創掛牌低,擬私募 150 億元

不過 4G 並未替亞太電帶來甜美果實,2014 年起亞太電未分配盈餘再度轉負,到 2019 年 Q2 底,亞太電每股淨值僅剩 6.55 元,市值跌破 250 億元,與掛牌時的高峰 637.99 億元相較,蒸發了近三分之二。

亞太電目前由鴻海持股近 20%,台鐵持股 9% 多,台灣大與華榮各持 3% 多,過去中鋼也曾是亞太電股東,不過亞太電僅上市當年度有配息,之後就陷入虧損,因此中鋼 2015~2016 年已將亞太電持股全數出清。

亞太電本次減資彌補虧損後,每股淨值預估可回到 10 元票面價,11 月預計私募增資 150 億元,目前董事會暫定私募普通股不超過 15 億股;由於私募通常有折價問題,且亞太電目前營運挑戰仍大,也讓市場關注私募訂價,以及大股東參與狀況。

亞太電信在 4G 遭遇什麼樣的困難?

亞太電 2014 年加速發展 4G,提前結束過時的 CDMA 技術,資產減損逾百億元,而 4G 又投資逾 200 億元,目前每年折舊、攤提金額都約 40 億元;除了本身包袱不輕,4G 時代未能終結吃到飽型態、實現資費分級,加上電信龍頭中華電帶頭壓低資費,更是讓亞太電這類小業者受傷慘重,從近期 ARPU(每用戶平均收入)來看,亞太電與電信三雄仍有一段差距。

電信業者

亞太電信 中華電信 台灣大哥大 遠傳
8 月行動 ARPU 323 元 461 元 585 元

580 元

電信業是個持續競爭的市場,也講求資金與技術密集,每年持續不間斷投入新的建設可以說是電信業者的宿命,而 4G 加劇競爭態勢,亞太電在 4G 時代市占率不增反減。

(Source:台灣之星)

5G 頻譜競標將於 12 月 10 日開跑,目前 5 家電信業者都已完成送件,競標將釋出 3.5GHz、28GHz 與 1.8GHz 三頻段,底價總計 300 億元;相較於 3G 競標時釋出 5 張執照、頻寬差異不大,由 6 家業者搶標;4G 時有 7 家業者送件、6 家業者得標,最後小業者各自整併,形成目前三大兩小的格局;5G 競標則僅剩 5 家業者競標,對於三大電信業者而言勢在必得,三大電信業者可望趁機洗牌,對於小業者而言,則是一場不得不參加的競爭,畢竟如果沒有 5G 門票,4G 業務也將無以為繼。

亞太電的優勢在於環島骨幹光纖網路、200 萬用戶數,目前亞太電行動業務營收比重已突破五成,也是公司主要現金流來源,亞太電今年 EBITDA 也可望轉正,不過對電信股而言,不能穩定獲利、保有配息能力仍是硬傷,而亞太電私募增資後股本又將大舉膨脹;5G 時代,亞太電除了鞏固 2C 業務,也必須努力開創新局、透過 2B 領域提升獲利能力,以證明自己的價值。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:By Wpcpey (Own work) [CC BY-SA 4.0], via Wikimedia Commons