美債殖利率又打趴標普！債券殖利率升速為驚嚇美股關鍵

美國公債價格今年多數時候走勢強勁帶動殖利率重挫，也讓高股息類股獲得投資人青睞。然而，標準普爾 500 指數的股息殖利率在 8 月超過美國 10 年期公債殖利率，為 2016 年來頭一遭之後，最近局勢又再度翻轉。分析人士直指，債券殖利率上升的速度，是美股是否受到驚嚇的關鍵。

Bespoke Investment Group 11 日在部落格發表報告指出，直到最近幾個月為止，美國 10 年期公債殖利率都還低於標準普爾 500 指數的股息殖利率。然而，這兩者的利差在上週翻轉，10 年期公債殖利率驟升至 1.94%，較標普 500 的 1.87% 股息殖利率多出 7 個基點。

美國公債價格上週四（11 月 7 日）在中美有機會階段取消關稅、避險需求削減的衝擊下重挫，殖利率飆高，出現美國總統川普（Donald Trump）2016 年當選總統以來的最大單日漲點。CNBC 報導，美國 10 年期公債殖利率 7 日下午飆漲 15 個基點至 1.96%，為川普 2016 年當選總統隔日（當天殖利率飆漲 20 個基點）以來，最大單日漲點。

10 年期公債殖利率 9 月初觸及 1.441% 的 3 年低點之後，至今已跳升 50 個基點，其中半數增幅是在 10 月 1 日過後出現（註：公債價格與殖利率呈現反向走勢）。

那麼，公債殖利率要升到多高，才會讓美股投資人受到驚嚇？Zero Hedge 11 月 8 日報導，J.P. 摩根分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，根據該證券的觀點和分析，殖利率可以再升 150 個基點，才會造成潛在問題。

這意味著，Panigirtzoglou 認為美國 10 年期公債可以上升至 3.5%，才會真正衝擊到美股。話雖如此，Zero Hedge 警告，殖利率上升的速度，才是會不會衝擊美股的關鍵。

瑞銀（UBS）去年 10 月美股崩盤前就曾指出，公債殖利率的變動速度，對股市的影響比殖利率的水位還要大，雖然債券殖利率下滑之際，股市的報酬也最佳，但只要債券殖利率緩慢上揚，股市也可順利消化。

高盛當時也稱，當債券殖利率 1 個月內的上升速度達到 1-2 個標準差時（當時是 20-40 個基點），標普 500 的報酬通常持平，當殖利率上升速度超過 2 個標準差（即超過 40 個基點），標普 500 的報酬率通常會轉負。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）