達里歐:美元終將貶值,黃金、股票更具吸引力

作者 | 發布日期 2020 年 04 月 08 日 17:15 | 分類 國際金融 , 理財 Telegram share ! follow us in feedly


新型冠狀病毒肺炎(COVID-19,又稱武漢肺炎)全球延燒,企業與銀行都在囤積美元,藉以償還債務並維繫營運,令美元需求大增。不過,全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)認為,在各國央行大舉印鈔、維持低利率的環境下,應該有比現金更好的資產。

達里歐 7 日在社交網站 Reddit 舉行的「問我任何事」(Ask me anything)網路問答盛會中指出,各國央行印鈔、維持低利率,現金的實質報酬已經轉負,也不如能於通膨再增溫(reflation)環境中表現良好的資產。當病毒爆發、衝擊企業盈餘與資產負債表、資產價值崩跌之際,現金看來的確相對具吸引力。然而,央行正在大舉印鈔、購買債務,還進一步壓低利率,這種全新的環境對通膨資產更有利。

基於上述原因,達里歐依舊認為現金跟其他資產相比是垃圾,對通膨再擴張時期能保值的資產(例如黃金、股票)來說,更是如此。

達里歐並表示,由於美元如今是全球通用的貨幣,也是大多數人借貸、儲蓄、交易的貨幣,在全世界迫切需要美元的當下,美元面臨短缺、進而支撐美元幣值。擁有印製美元的印鈔機,等同握有全世界最重要的資產,尤其是在這麼多人需要的時候。

不過,達里歐認為,這些情況終究會結束,因為若不是聯準會(Fed)印出足夠美鈔、解決短缺問題,就是人們並不滿足、導致債務違約及重整,進而減少美元需求,屆時美元也會跟著貶值。除此之外,等到持有美元計價債券的人,因為殖利率不足、市場供給過剩而不再想要保有這些債券時,美元也會走貶。

達里歐直指,當前狀況就如同 1930-1945 年,利率降至零、央行大印鈔票購買金融資產,卻無法讓資金及信貸流往決策者想要的地方,因此政府大舉背債,央行則印鈔來購買政府的債務,讓政府利用背債得到的資金、對他們想要拯救的對象撒幣。美元是全世界主要的儲備貨幣,美國政府及 Fed 因為提供全世界需要的貨幣及信用,而具有獨特地位。能夠取得美元(甚至歐元、日圓),藉以彌補所得、恢復償債能力的人,受惠程度將高於拿不到這些貨幣及信用的人(例如新興市場國家的居民)。

達里歐認為,在央行大舉印鈔的情況下,對實質及名目殖利率皆轉負的債券而言,持有者肯定會對手上債券能否保值產生疑問。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Steven Depolo CC BY 2.0)

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