中股飆對北京是雙面刃？部分非法平台的融資槓桿達 10 倍

中股 7 月初在中國官媒呼籲培育 A 股「健康牛」的激勵下飆高，上證指數 7 月前兩週一口氣大漲 14%，滬深 300 指數更跳漲超過 20%。分析人士直指，中股近來飆高，對中國決策者而言是雙面刃。

CNBC 報導，中國資產管理公司諾亞控股（Noah Holdings）投資長 William Ma 21 日受訪表示，公司正在密切關注散戶的融資水位，目前融資餘額只有高峰的一半左右，因此預測中股有望續漲。不過，值得注意的是，中股目前估值僅比前幾年最高峰低 20%。

ANZ Research 20 日發表研究報告指出，對中國決策者而言，中股飆漲是把雙面刃。一方面，資金湧入有助抑制公司因為疫情爆發而持續增加的債務。北京當局為因應疫情，向銀行系統挹注大筆資金，並鼓勵銀行為客戶展延貸款、降低利息。

公司背負債務減少，持有上市國企大量股權的北京政府，財政壓力也會隨之降低。然而，在另一方面，市場也對影子融資交易感到憂心，這種交易曾在 2015 年導致中股瘋牛行情崩潰。

中國證金資料顯示，6 月融資餘額較 5 月激增 33%。南華早報報導，7 月第一週中股融資餘額續增 9% 至 1.3 兆人民幣。據財新傳媒報導，部分提供非法融資服務的平台，只需投資人提出最低 100 人民幣的保證金，就可融資購買超過 1,000 人民幣的股票，槓桿倍數高達 10 倍。

中股 7 月 14~16 日曾因中媒轉趨謹慎、獲利了結賣壓出籠而連挫 3 個交易日，上證指數在此期間內拉回 6.77%。

英國金融時報 7 月 14 日報導，統計彭博資料後發現，7 月 14 日當天，中國境外基金透過滬港通、深港通賣超股票的金額高達 174 億人民幣（相當於 26 億美元），創下歷史新高紀錄。華興資本駐香港交易員 Andy Maynard 表示，14 日的贖回現象比較像是獲利了結，並非有人舉白旗投降。即使中股這天拉回，還面臨歷史新高的拋售潮，股市表現依舊好得令人吃驚。

之前，資金就已持續透過香港湧入中國。Plenum 分析師 Chen Long 指出，第二季期間的湧入金額到 192 億美元，創下史上單季次高紀錄。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）