退潮後才知誰在裸泳!台灣生技資本市場恐淪「外行、主力炒作舞台」

作者 | 發布日期 2020 年 07 月 26 日 9:00 | 分類 生物科技 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


歷史總是一再重演,但人們總是健忘的!6 年前,基亞肝癌新藥解盲失敗,股價 2 個月內從 479 元崩跌至 105.5 元。5 年前,浩鼎乳癌新藥解盲未達標,股價 5 個月內,從 755 元暴跌至 321 元。自此,台灣生技業在資本市場幾乎沉寂了 5 年之久。

5 年時間頗漫長,但也不至於長到把慘痛教訓忘到一乾二淨!然而,重創全球經濟的武漢肺炎(新冠肺炎,COVID-19)疫情,在今年點起了生技製藥股的資金行情火苗,投資人的情緒,則是在恐懼與貪婪的兩極光譜中,迅速擺向了偏向貪婪的那一端。

合一與中天,扮演著這列欲望列車的火車頭角色。兩家公司 4 月 15 宣布,將研發中的糖尿病足潰瘍藥膏,以總計 5.3 億美元代價授權給丹麥利奧藥廠(Leo Pharma)。至此之後,在僅約 5 個半月的時間裡,合一股價從 31.55 元狂飆至 476.5 元,最高市值來到 1,686 億元,約等於華碩的市值。

中天也不遑多讓,從 15.15 元暴漲至最高 159.5 元,最高點市值來到 676 億元。其他生技製藥股趁著合一與中天帶來的授權行情,以及後續的疫情題材加持下,百花齊放。據統計,從今年初至 7 月 17 日為止,普生上漲 13 倍、合一上漲 7 倍、中天上漲 4.9 倍、金萬林上漲 4.2 倍、博錸上漲 2.3 倍、高端疫苗上漲 2.9 倍。

長期關注生技產業的統一投顧分析師張立群指出:「今年許多生技飆股,在短短兩至三個月間,就把基亞、浩鼎之前用兩至三年的時間,曾經創造的驚人漲幅給漲完了!」「散戶在這次生技瘋狗浪行情,目前看起來是最大的輸家,而且輸得奇慘無比。」他擔心,這種充滿誘惑與投機的資金行情,對生技製藥產業發展恐將造成大內傷,「上一波沉寂 4 至 5 年的生技股,下一波搞不好又要失落更長的時間!」

如果與國際上武漢肺炎疫情的指標股比較,國內生技股的股價更顯突兀。

舉例來說,獲得美國政府資金強力奧援、而且疫苗研發進度最快、技術最先進,甚至產能已被政府承諾「包下」的疫苗廠 Moderna,今年以來股價上漲 393%。全球最大的武漢肺炎檢測試劑廠亞培則僅小幅上漲 14.15%。已經推出治療武漢肺炎藥物,而且獲美國政府緊急授權採用的吉立亞藥業(Gilead Sciences),今年以來股價不過漲了 18.83%;此外,在全球武漢肺炎試劑標案屢傳捷報的南韓試劑廠Seegene,上漲 467%。

上述國際大廠清一色是每年都能交出漂亮獲利成績單的績優生,而這次飆漲的台灣生技股,卻大多是連年虧損的艱困企業。

生技天后羅敏菁警告:
台生技股恐淪外行、主力炒作舞台

曾任台灣工銀生技創投、現為黑木投資公司合夥人的羅敏菁指出:「刻意地造神或人為炒作,只會對台灣生技產業發展造成傷害!」她認為,這次生技股暴起驟落,其實受傷的不只是投資人,很多分析師也很氣餒。「這次很詭異,分析師列入長期追蹤、具有堅強研發實力或前景能見度較高的公司,不漲反跌,大漲的多是分析師沒 cover 的生技股。」

羅敏菁憂心地說,經過這次事實與股價嚴重背離的情況,「好的分析師更留不下來了,情況如惡化下去,台灣生技資本市場恐將淪為外行人或主力炒作的舞台!」

羅敏菁的「外行主力炒作」警告,充分地顯示在許多飆漲生技股超低的法人持股結構上。大飆股如金萬林,外資持股僅 89 張,投信與自營商持股均零。疫苗股高端疫苗外資持股 0.9%,投信僅持有 0.06%,股價大漲過程中,法人持股反減不增。

即使是前景最被寄予厚望的合一,外資也僅持有 2.47%,投信甚至只買一張。許多飆翻天的生技股如 ABC-KY、博錸等,除了原本的外資身分大股東或外資法人董事外,在這波飆漲的過程中,不論是外資法人或本土投信,幾乎一張也沒買。

(全文未完,完整內容請見《今周刊》)

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