看好祥碩預期發展，外資挺優於大盤目標價 1,175 元及 1,200 元

根據 IC 設計大廠祥碩先前所公布的第四季業績，兩家美系外資認為，雖然表現不如市場預期，但是，隨著市場預估將會有開始復甦的情況下，兩家外資都給了祥碩「優於大盤」的投資評等，目標價則分別來到每股新台幣 1,175 元及 1,200 元的價位。

第一家外資指出，祥碩 2022 年第四季每股盈餘為 4.53 元，較第三季下滑 58%，較 2021 年同期也下滑 56%。另外，也較該外資與市場預期的表現低了 25%。不過，在 AMD 與非 AMD 的產品上，較該外資預估持平，較市場預期則是高了 2% 的情況。而毛利率下滑至 46.5%，主因是提列庫存準備金與資本支出。

而隨著市場調整庫存的進度，開始看到大多數產品都已經開始恢復進貨的情況，使得 2023 年首季的表現將會好於預期。屆時毛利率將回復到 50% 的情況，年底庫存也將回復到健康水位，加上第二季開始新產品也能對營收有所貢獻下，現在的狀況祥碩相對吸引人，因此給予祥碩「優於大盤」的投資評等。

另一家外資則是表示，祥碩 2022 年第四季將會是谷底，接下來的 2023 年第一季營收將較該外資原本預期的要再調升 15%，優於市場預期將成長 15% 的幅度。原因是 ODM 及設備業務為是近期營運的表現亮點，尤其接下來再 2023 年的 USB4，2024 年的 PCIe Gen 5 和 2025 年的 USB5 等產品，祥碩都將保持其技術領先地位情況下，有助於營收表現。

整體來說，第四季的營運不如預期是來自於匯兌影響，並非營運上的問題，然而，ODM 業務的急單抵銷了匯兌的損失。而且，ODM 業務的急單的效應有機會延續到 2023 年第二季。因此，除了調升第一季預期營收狀況之外，還進一步調升的第二季的營收預期數字。這也使得毛利率能逐漸回復致歷史區間的情況下，預期 2023 年每股 EPS 將能較預期提高 4%。而基於以上因素，該外資也給予祥碩「優於大盤」的投資評等。

(首圖來源：祥碩)