今年第一季，美股市場動盪起伏，投資人原本擔心，美國銀行業風暴恐拖累股市表現。然而事實證明，股市比想像中更具有韌性，出現一波強勁反彈，在此情況下，許多主動選股者聰明反被聰明誤，錯失第一季的反彈行情。
《華爾街日報》報導，根據美國銀行全球研究（Bank of America Global Research）的數據，2023年第一季，僅三分之一的主動式大型股票基金績效贏過大盤，為2020年第四季以來最差表現。相較之下，2022年同期，有57%的主動式大型股票基金績效超越大盤，當時正值通膨熾熱、美國啟動升息循環以及經濟衰退隱憂來襲之際。
由於聯準會（Fed）積極升息抗通膨，市場原本猜測2023年美股會繼續下滑，因此許多主動式基金經理人依一般交易觀念，在熊市布局防禦性價值股，3月又發生矽谷銀行倒閉，進一步擾亂金融市場。但從股價走勢來看，高成長科技股反而翻身上漲，原因是投資人押注，隨著經濟放緩、銀行縮緊銀根，將迫使Fed比預期更早轉為降息，使美股主流搬風，從景氣循環股轉向科技股。
2023年第一季，美股大盤標普500指數上漲7%，以科技股為主的那斯達克指數勁揚16.77%，成分股大多為價值股的道瓊指數則小漲0.38%，與那斯達克指數的漲幅相差16.39個百分點，創下2001年以來最大差距。
報導指出，今年初，許多主動選股者試圖超前部署，減碼大型科技股，並加碼金融股和能源股，結果卻適得其反。在矽谷銀行和Signature Bank突然倒閉後，銀行股受到重創，而2022年大幅飆升的能源股，第一季股價也隨著油價同步走跌。
外媒先前報導，在近期市場動盪期間，美國大型科技股股價表現意外亮眼。分析師指出，有幾項因素使大型科技股成為投資人青睞的避風港，一是市場開始預期，為阻止銀行業風暴所衍生的金融危機，Fed可能祭出降息，這對成長型公司來說是一大利多。
另一大因素是，蘋果、Meta等大型科技公司的負債比率低、手頭現金水位充足，財務風險較低，管理團隊也受到華爾街的信任。
與其他產業相比，大型科技股資產負債表的現金水位較高，較不依賴借貸，反觀週期性產業在銀行縮銀根的情況下，可能無法獲得信貸來發展業務。蘋果和微軟手上握有數百億美元現金，2023年以來股價分別飆漲24.71%、20.67%。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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