台股下半年兩大烏雲三道曙光！富邦點名五大投資機會與風險

富邦今日舉辦 2023 財經趨勢論壇，富邦投顧董事長蕭乾祥認為，台股下半年有「高利率」、「高物價」兩大烏雲壟罩，但也將迎來「科技業庫存調整結束」、「企業獲利谷底翻揚」、「無風險利率轉折後有助科技股評價提升」三道曙光，投資以大型藍籌股、科技產業為佳，預估指數區間在 14,500-17,800 點，台北富邦銀行資深副總經理吳傳文建議，關注低軌衛星、電動車、AI浪潮、印度崛起及錢進東洋五大投資機會。

台股下半年兩大烏雲三道曙光

蕭乾祥表示，下半年股市將受「高利率」、「高物價」兩大烏雲壟罩，但也將迎來「科技業庫存調整結束」、「企業獲利谷底翻揚」、「無風險利率轉折後有助科技股評價提升」，受惠科技產業在庫存調整接近尾聲及 AI 新應用興起，下半年營運可望回溫，投資以大型藍籌股、科技產業為佳，其中各國政府推動的再生能源、電動車、半導體等次產業表現可期，預估指數區間 14,500-17,800 點。

蕭乾祥指出，「高利率」預期將維持一段時間，抑制企業投資活動與資金槓桿，不利於經濟表現，而「高物價」改變全球化生產模式並推升物價，下半年 CPI 年增率因基期墊高而出現下彎，但物價水準仍遠高於過去，還有歐盟「碳邊境調整機制」、美國「清潔競爭法案」，預告全球將進入碳稅時代，課徵碳稅產生額外成本，將更不利於平抑物價。

全球經濟仍處於修正當中，蕭乾祥表示，雖然總體經濟有雜音，但下半年科技產業將出現三道曙光，第一為庫存去化可望告一段落，歷經近一年的庫存調整後，第二季面板、PC、手機等庫存已回到長期平均水位，其次是產業上半年獲利雖低迷，但低點已現，預期第三季將恢復正成長，明年成長率可望持續翻揚，第三是 Fed 啟動升息後，美國十年期公債利率下滑，有助於推升科技股評價。

投資布局方面，蕭乾祥建議，下半年首選各國政府政策獎勵推動的再生能源、電動車、半導體等次產業，還有 NVIDIA 推出人工智慧雲端平台，讓 AI 工具平價化，預估 2021~2030 年 AI 複合成長率達 39%，而半導體則受惠下半年蘋果新機及 AI 伺服器等先進製程訂單明顯增溫，帶動正向循環。

台股投資聚焦「CASE」四大產業

蕭乾祥表示，台股受到庫存調整接近尾聲，權值龍頭台積電產能利用率可望在第二季落底後回升，還有先進製程及 AI 相關晶片出貨大幅提升，以及 iPhone 新機上市，預估都將帶動相關供應鏈營運向上，依近年本淨比分布推算，預估台股本淨比合理區間約落在 1.7~2.1 倍之間，對應的加權指數區間落在 14,500~17,800 點。

選股方向，蕭乾祥表示，綜合國家政策面、產業技術面、市場需求面，下半年的台灣投資聚焦「CASE」四大產業，分別為碳交易（Carbon Trade）、人工智慧（Artificial Intelligence）、半導體（Semi-Conductor）及電動車（Electric Vehicle），其中 AI 的供應鏈體系龐大，包括 IP、晶圓代工、先進封裝、基板、伺服器代工、散熱等公司受惠多，電動車有傳統的減速箱及線束廠，未來在中央控制板、充電管理及充電椿等商機也值得留意。

中國經濟方面，蕭乾祥表示，現階段尚處於弱復甦格局，但因 2022 年基期低，今年 GDP 成長率可望超過 5%，目前成長動能主要來自公部門及基建推展，上證指數過去幾年本益比平均為 1.6 倍，低點為 1.2 倍，整體經濟局勢仍處於調整階段，股價本益比已落至 1.3 倍附近，來到相對低檔區，指數相對有撐，推估上證指數區間將介於本益比 1.25~1.5 倍，換算指數為 3,000~3,500 點間。

蕭乾祥強調，中國股市建議投資可以關注 AI 經濟、新能源車、綠色能源、中國特色估值等四大領域，因為中國今年政府工作報告提及加快綠色能源及 AI 經濟發展，新能源電動車產業鏈建設也將逐步完善，而建立中國特色估值體系為 2023 年中國改善資本市場資源重置的重要政策，為中國未來兩三年中長期資本市場政策主線。

掌握五大趨勢投資機會與風險

隨著時序進入下半年，吳傳文表示，投資人可以留意五個已經開始嶄露頭角的趨勢，包含低軌衛星、電動車、AI 浪潮、印度崛起及錢進東洋，從中發現新的投資機會，例如連結太空衛星指數、電動車指數與全球鋰指數的商品，以及伺服器、軟體服務、印度及日本相關類股等。

第一個趨勢是低軌衛星，吳傳文表示，過去主要運用在軍事和國防，隨著衛星小型化及有效載荷系統不斷進步，以及低軌火箭運載成本下降，正快速朝向商業化發展，主要應用以觀測、通訊為主，投資人可以關注連結太空衛星指數的相關產品，成分股來自台灣、韓國上市股票，遍及識別業務與太空探索、太空技術、衛星開發製造及通信服務、衛星和航太零件相關的公司。

第二個趨勢是電動車普及，吳傳文表示，最值得投資人注意的就是電動車相關產業、電池研發及電池原料等，建議關注連結電動車指數及鋰指數的相關產品，其中投資人可以特別注意固態電池的發展，目前各大電池廠都致力於固態電池的研發，固態電池可將電動車的續航力提升一倍，大幅縮減充電時間及重量，體積能量密度較液態鋰電池提升 70% 以上，預估年均複合成長率將達 37.8%。

第三個趨勢是 AI 浪潮，吳傳文表示，ChatGPT 透過生成式 AI 方式、快速處理大量資料，並生成創新有意義的內容，截至今年 5 月底已累積 18 億使用次數，預估 ChatGPT 在 2023 年營收將達 2 億美元、2024 年可望達到 10 億美元，相關企業同步受到資金青睞成為今年科技類股焦點，包括生成式 AI 晶片領頭羊 NVIDIA，至今市值膨脹 1.6 倍，總市值占那斯達克指數增加至逾 35%。

第四個趨勢是印度崛起，吳傳文指出，印度總理莫迪日前提到自己第一次訪美，印度是世界第十大經濟體，如今印度是第五大經濟體，並相信很快就會成為第三大經濟體，再加上推行「印度製造」，電子產品出口金額呈現跳躍式成長，今年第一季出口額達 28.62 億美元，因此印度企業的獲利前景可期，股市爆發力強，建議投資人可關注追蹤 MSCI 印度指數及印度 NIFTY50 指數。

第五個趨勢是錢進東洋，吳傳文指出，日本東證股價指數（TOPIX）創 33 年新高，今年表現贏過標普 500 指數，由於日本央行持續實施寬鬆貨幣政策，日圓走軟，進一步推動東證指數上揚，連帶股神巴菲特加碼日股投資點燃外資回歸的希望，海外交易員 4 月淨買入 220 億美元的日本股票和期貨，相較於美國和歐洲市場更樂觀，建議投資人可善加把握投資日本的契機。