陸行之評載板龍頭飄酸味，「下修不是壞事，不要像別的公司」

欣興 2023 年第二季財報獲利下探八季低點，累計上半年每股 EPS 到新台幣 4.27 元，前外資知名分析師陸行之表示，成績略優於預期，若接下來優於市場，確定週期已過，反之，繼續等客戶消化庫存。

欣興第二季營收 252.35 億元，毛利率 20.21%，較第一季減少 0.35 個百分點，較 2022 年同期也減少 17.59 個百分點，稅後純益爲 23.89 億元，較第一季減少 41.64%，較 2022 年大減 70.25%，每股 EPS 來到 1.57 元。累計上半年營收 518.01 億元，毛利率 20.39%，較 2022 年減少 14.87 個百分點，稅後純益 64.84 億元，較 2022 年減少 52.66%，每股 EPS 為 4.27 元。

陸行之在個人 Facebook 粉絲頁指出，看到國內載板龍頭公布第二季獲利，更新預測模型，幾點整理分享：

1. 毛利率／營業利潤率從第一季 21% / 11% 下滑到第二季 20% / 9%，比去年同期 38% / 29% 差一大截，但比市場預測 18.6% / 8% 稍佳。

2. 第二季 1.57 EPS 也比市場預測 1.18 EPS 高。

3. 第二季資本開支降到 1.54 億美元，capital intensity (資本密集度) 降為 20%， 低於第一季 24% 及去年同期 25%。雖然公司還沒宣佈，但看起來今年應該很不可能投資 300 億元資本開支，等著看公司宣佈下修。下修不是壞事，不要誤會，不要像別的公司全年營收下修近 10%，但年度資本開支還是不動如山，賭明年強力復甦。

4. 彭博社總結分析師預測下半年營收逐季增長 (15%、11%)，年減改善 (-23%、10%)，年減最差是第二季 -32%，如果高層指引高於市場預期，就可確定週期底部已過，若反之，就繼續等客戶消化庫存。

(首圖來源：欣興電子)