針對晶圓代工大廠聯電 26 日召開法說會，公布第二季財報的內容，前外資知名分析師陸行之表示，法說沒什麼好消息，但看起來這下行週期也沒那摩遭。
聯電第二季財報，合併營收為新台幣 563 億元，較上季的 542.1 億元增加 3.8%，較 2022 年第二季的 720.6 億元則是減少了 21.9%。本季毛利率為 36%，歸屬母公司淨利為新台幣 156.4 億元，每股普通股獲利為新台幣 1.27 元。
對此，陸行之在個人 Facebook 粉絲頁上表示，晶圓代工二哥法說沒什麼好消息，雖然客戶持續清理一堆庫存，但看起來這下行週期也沒這麼糟，以下分享幾點想法：
1. 三季度美元營收下滑 1-2%，毛利率下滑 1-3ppts, 沒有算 (factor in) 台幣可能貶值 1%，加上王總通常保守給指引，感覺三季度跟二季度營收/獲利差不多，到時就看業外獲利了；
2. 看起來這週期再怎麼爛，聯電營業利潤率應該也有個 20%，ROE 也有個 15%，比起 4Q18-1Q19 的虧損，3Q11-1Q20 連 10% 都很難超過， 進步多了。長期合約 LTA，策略轉型特殊製程都應該是聯電結構性改善的關鍵；
3. 身為小小股東代表的幾個提問：a. 併購聯芯是否會影響整體毛利率；b. 公司為何連 3Q23 是不是產能利用率/毛利率週期底部都無法確定；c. 今年減 5%，明年折舊費用應該給的出來；d. 聯電未來在電動自駕車及 AI 伺服器的佈局策略為何？
4. 最後想給公司幾點建議：a. 業務 non-recurring (非循環) 收入變化太大，不利分析師預測長期獲利, b. 22-28nm 特殊製程很成功，但投資人想知道公司未來五年的驅動力是什麼產品/技術？是 14nm FinFET 還是 silicon interposer (矽中介層) ? c. 如何從這次下行週期學到教訓，如何避免讓客戶下次再因為漲價缺貨而建立超額庫存，這樣才能擺脫營業利潤率都在 20-40% 大幅震盪，讓公司成為低估值殺進殺出週期股的命運。
(首圖來源：科技新報攝)
科技新報粉絲團
加入好友
訂閱免費電子報
