台積電：客戶庫存去化持續，但個人電腦與手機有需求穩定早期跡象

台積電法說會預期，2023 年第四季若以 1 美元兌換新台幣 32 元的匯率基礎計算，營收落在新台幣 6,016 億至 6,072 億元，較第三季成長成長 9%~13%，第四季業績預計受惠 3 奈米技術強勁量產，部分成長受客戶持續庫存調整抵消。受美國的中國新制裁令影響，台積電整體營運衝擊非常有限。

市場庫存部分，台積電預期無晶圓廠半導體的庫存第三季持續下降，但總體經濟情勢持續走軟，以及中國需求復甦緩慢，客戶對庫存控制仍持謹慎態度，庫存消化延續到第四季。觀察個人電腦和智慧手機終端市場有需求穩定的早期跡象。無晶圓廠半導體庫存會繼續降低，第四季結束時水位更健康。

與第二季相比，第三季毛利率增加 20 個基點 (basis points) 至 54.3%。主因為更高產能利用率，以及較有利匯率。部分受惠 3 奈米技術初期產能拉升時的毛利稀釋抵消。

第三季展望，台積電實際毛利率高於三個月前預測區間高標 80 個基點，主要受惠較有利匯率，說明第四季毛利率展望下降 1.8 個百分點至中位數 52.5%，主因為受持續快速產能拉升的 3 奈米技術稀釋。為了掌握幾年內獲利能力，台積電將致力最佳化成本，持續策略性銷售價值。若排除無法控制的匯率影響，長期毛利率達 53% 以上可實現。

最後資本支出及折舊費用，每年資本支出規劃都基於幾年後成長預測。鑒於市場短期不確定性，繼續審慎管理業務，並適當緊縮全年資本支出。台積電 2023 年資本支出約 320 億美元。分配為約 70% 先進製程技術，約 20% 特殊製程技術，約 10% 先進封裝、測試、光罩及其他。雖然台積電提升先進封裝產能，但整體占總資本支出變化不大，較 1 月預估 2023 年折舊費用約 30% 年增率，現在折舊費用成長 20 位數低段 (low-twenties) 百分比。

台積電儘管處於短期庫存週期，仍重申支持客戶成長承諾，嚴謹資本支出和產能規劃仍是基於長期結構性市場需求，繼續與客戶密切合作以規劃長期產能，並投資先進製程技術及特殊製程技術以支持客戶成長，同時為股東帶來盈利增長。

(首圖來源：台積電)