巴菲特賣股釋不詳訊號？經濟學家稱通膨會再起

美國降息後市場迎來漲勢，但巴菲特持續提高現金水位到不尋常的地步，背後有動機。經濟學家認為，巴菲特大幅削減蘋果和美國銀行等股票的部位是一個需要注意的訊號，當前的市場與 1999 年當時巴菲特的觀點有很多相似之處。

波克夏海瑟威第二季出售約 3.9 億股蘋果股票，第一季出售 1.15 億股，截至 6 月 30 日，該公司仍持有蘋果約 4 億股股票，價值 842 億美元。波克夏海瑟威連續第七季賣出的股票多於買入的股票，整體現金持股從 1,890 億美元增至第二季底結算的 2,769 億美元，自 7 月中旬以來，波克夏海瑟威繼續出售第二大持股美國銀行超過 38 億美元的股票。

追蹤波克夏海瑟威的持股數據，波克夏海瑟威現在持股比重最高的是蘋果占 28%，其次是美國運通與美國銀行、可口可樂、雪佛龍。市場分析，當波克夏海瑟威找不到適當價格的標的時，寧可持有現金，現金也可能代表對美國經濟的擔憂。

經濟學家認為，巴菲特不會無緣無故做出這樣的舉動，無論是關於稅收、利率，還是只是不喜歡當前的市場氛圍，但他是大規模拋售，感覺好像還有更多事情正在發生。一定有個理由，晨星經濟學家 Bill Smead 想到網路泡沫破裂之前的事情。

市場不可能永遠連勝

1999 年 7 月至 9 月期間，巴菲特在一系列演講中分享他對市場的展望，他認為股市在 1999 年之前的幾年表現良好，有兩個因素，就是長期利率下降和企業利潤上升。巴菲特當時表示，股市不太可能繼續走這條路，因為即使利率確實下降，企業利潤也很難像 1980 與 1990 年代那樣成長。此外，與利率水準密切相關的估值已攀升至極端，未來回報有限。

後來標普 500 指數在接下來的幾年裡繼續暴跌 50%，十年後，比起 1999 年 9 月的價值仍下跌 20% 以上。2010 年後，投資者享受 15 年的超低利率和不斷增長的企業利潤，這一事實讓經濟學家感到擔憂，他認為，像這樣的連勝不可能永遠持續下去。