英特爾被踢出道瓊「股價 50 年最慘」！輝達、台積電崛起，昔日半導體霸主為何衰敗？

一個時代的終結！曾經是全球最有價值半導體公司的英特爾，在三個關鍵敗因影響下，業績與股價一瀉千里，道瓊預計於 11 月 8 日將其踢出成分股，改納入輝達。

11月1日，道瓊宣布，AI加速運算晶片巨人輝達將在8日被納入道瓊工業指數、取代英特爾。誰能想到英特爾在1999年與微軟一同加入道瓊成分股時，是其中唯二的科技公司；25年後，微軟還在列、英特爾卻「被下車」，反映生成式AI熱潮，以及沒跟上AI的英特爾輝煌不再。

輝達當紅、英特爾英雄變狗熊的現實，充分反映在股價上。輝達繼去年狂漲240％後，今年以來又再大漲超過180％；反觀英特爾今年以來跌幅超過五成。大約從5月開始，英特爾就是道瓊成分股中股價最低、表現最差、權重最低者，9月時，股價更以18.89美元創下半世紀以來最糟。由於股價是個股能否被納入道瓊指數的基本要件，從年中開始外界便推估，英特爾今年內就會被踢出道瓊成分股，改由輝達入選。

而輝達也做了一件事，提升自家股票對道瓊的吸引力──股票分割。輝達在股票分割前，每股約莫是1,200美元；然而，道瓊計算權重方式是依據個股股價，而非市值，若股價遠高於大部分成分股，就會占指數權重過高，不利於被納入。

於是輝達在6月初時將1股拆成10股，對市值沒有影響，但一股的股價因此降了九成，增進了被納入道瓊指數的機率，也才有了如今「輝達上、英特爾下」的結果。

10年前，不論是被輝達取代、還是股價腰斬與連續虧損，都是無法想像的事。三個關鍵因素：專注研發的文化不再，製程與技術誤判帶給對手崛起的機會，以及官僚文化，讓英特爾從一代霸主，變成現今「慘不忍睹」。