日匯率受美影響深！川普上位，日圓還有甜甜價嗎？

日圓匯率與政治高度相關，不但反映日本政局，也受美國總統大選影響。

10月27日，由日本首相石破茂領導的自由民主黨（簡稱自民黨），與公明黨所組成的執政聯盟，在眾議院總選舉大敗，席次15年來首度沒過半。政壇震盪，使日圓一度貶值到153.88元，創7月以來低點。

短線來看，日圓貶值是反映政治局勢不穩，一位投信高層指出，這場選舉，與其說是自民黨跟在野黨的選舉，「更像是自民黨的內戰，」主張量化寬鬆的安倍派系，對上認為日本應該要緩步升息、走向貨幣正常化的石破茂路線。

現在，自民黨大敗，一旦黨內勢力或在野黨發動，石破茂隨時可能被替換下台。政治不確定性提高，也對日圓造成貶值壓力。「短期內，日圓就是在150元前後的一個震盪，」政治大學國際事務學院教授李世暉表示。

特別是11月11日，日本將舉辦「特別國會」選舉，再次選首相。在權力基礎不穩固的情況下，他必須與第3政黨國民民主黨順利結盟，以爭取過半席次競選首相之位，但國民民主黨財政政策與石破茂相左，可以預期，在選舉前，日本金融政策不會有太大調整。

不過，其實日本匯率走勢，受美國影響更深。「日本過去以來的態度，（認為）日圓會跌並不是日本的問題，而是美國的問題，」李世暉指出，日圓走勢，向來與美國政策緊密相關。

聯準會政策對日本影響有多大？可觀察日圓這一波走弱的時間點。9月底，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）說「不急著」快速降息後，美元開始走強，日圓就從143元走貶至破153元。

從歷史數據觀察，聯準會降息，利率下降，導致資金外流至其他市場，美元走弱，日圓就會相對走強。而這，也是日本一直在等的事情。

「只要美國利率做了調整（降息），美日利差縮小，日圓貶值的壓力獲得緩解，日本政府就不用花太多風險去升息。」李世暉說。

所以，觀察日圓的關鍵時間點，就是美國大選結果公布後。

專家：若川普全面執政……
預期日圓很快回穩、短期會反轉回升

「如果是川普全面執政，我們預期日圓就會很快回穩，」富邦金控首席經濟學家羅瑋分析，若選舉結果是川普重返白宮，短期內，金融市場會劇烈震盪，可能會出現日本套利資金，加上避險情緒也會助長資金流向日圓，日圓可能很快就會反轉回升。

中華經濟研究院第三研究所副所長魏聰哲表示，假設是川普當選，且石破茂順利組閣的情境下，外在因素（日圓升值）與日本國內因素（不急著升息），兩股力道拉扯下，日圓會朝150元發展，最高可能會到145元。

「其實川普第一個目標不是在國外關係，而是要調整美國經濟，他會想辦法讓整個製造業再興，」羅瑋表示，長期來看，川普會要求日圓走升，以減少美日貿易逆差。

加上11月1日美國勞工局公布的最新數據，美國非農就業人數不如於預期，聯準會降息機率大增，到2025年底，聯準會降息循環走完，日本央行也逐步升息，日圓可能會來到130至135元的區間。

如果是賀錦麗當選，日圓看法就比較分歧。渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪認為，賀錦麗會維持拜登路線，全球關稅戰不確定性降低，且聯準會維持原本的降息步調，日圓也會很快走強。但羅瑋認為，由於市場避險不會那麼劇烈，日圓可能維持約150元價位，隨著聯準會降息與日本央行升息，緩步回升。

日銀總裁暗示升息方向不變
日本經濟會走揚，但日股難再創新高

回到日本國內狀況，日銀總裁植田和男10月底的談話，已顯示升息方向不變。劉家豪認為，這表示日本經濟由外銷轉向內需，有望帶動日本金融產業，讓國內產業復甦。

羅瑋也表示，日本經濟會走揚，但是在股市上，「不是一個整體幅度的漲，」很難再像之前一樣，創下歷史新高，因為日本以出口型企業為主，日圓升值，匯差勢必會影響利潤。

李世暉舉例，原本豐田的今年財報基準，匯率以一美元兌日圓145元計算，現在日圓來到150元左右，光是匯差，豐田就比原先預估的多賺2,500億日圓。

未來，出口產業在升值後，「利潤無法反映在財報上，就是股價一個很大變數，」他分析，民生消費產業例如外食、服飾、觀光旅遊等，則可望因日圓升值而受惠。

至於日本房地產，此時還能入手嗎？李世暉表示，東京蛋黃區或是九州，仍是可以考慮的標的，因為長期來看，這些熱門地區的房價仍會上漲，獲利有可能抵掉匯差。但其他地區，房價成長性沒那麼高、買入後較難脫手，建議要謹慎。

（作者：吳美欣；本文由《商業周刊》授權轉載；首圖來源：pixabay）

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