《華爾街日報》報導，儘管北京不斷推出刺激政策，但中國工廠產品出廠價格連 26 個月下滑，中國政府壓力越來越大。只是與過去衰退時期抑制生產策略相比，這次習近平卻認為美式用消費驅動型成長是浪費，堅採擴大製造模式促進成長，只加劇生產過剩與價格下跌。報導認為，若無法採取有力措施阻斷通縮向下螺旋，一旦通縮趨勢「固化」，恐讓中國更難扭轉局面步入長期衰退。
《華爾街日報》以山東晨鳴紙業（Shandong Chenming Paper）生產過剩效應為例，山東晨鳴紙業是中國最大造紙企業之一，近年採任何產能過剩企業都會用的措施「削價競爭」，以出售更多產品渡過難關，但卻讓公司虧損擴大，11月累積預期債務本息達2.5億美元，遭債權人提起訴訟，公司部分銀行帳戶也遭凍結。
面對產能過剩和需求疲軟，晨鳴紙業的困境除顯示價格下跌對中國經濟的破壞外，也是中國企業面臨通貨緊縮壓力的縮影。
大量生產、削價競爭讓企業更陷絕境
中國11月生產者物價指數（PPI）年減2.5%，連26個月下滑；中國平減指數也連六季處於負值，創1990年代末期以來最長紀錄。
更糟的是，一旦美國下屆總統川普（Donald Trump）上任後若爆發新貿易戰，可能會加劇中國困境，因使中國更難將過剩工廠產品銷往美國，導致中國積壓更多商品。
中國通縮是否走向「固化」（僵化）已令人擔憂，價格下跌更侵蝕企業利潤，可能削減投資或裁員，導致更多人削減個人支出，其他人則因預期價格再下跌而延後購買。
美國智庫中國研究中心（China Research Center）創始董事普萊姆（Penelope Prime）表示：「這就形成惡性循環。」
刺激政策僅防金融風險而非拉動消費
儘管近幾個月，中國領導人不斷採取措施，包括降息、發新債為地方財政換血，並首度表態採「適度寬鬆」貨幣政策等，雖然有拉抬些許經濟成長跡象，但對帶動通膨並未出現效果，原因之一在政策都側重防範眼前金融風險，而不是拉動消費支出持續增長。
另一個原因是，中國政府一直補助中國工廠，雖然能支持經濟成長，但也加劇供應過剩問題，加強價格下跌的壓力。
以往通縮時期，中國行動更有力。1990年代末亞洲金融危機後，中國生產者價格連31個月下降，北京啟動抑制產能過剩的痛苦過程。總理朱鎔基領導下，許多國有企業關閉或縮減規模，導致大規模裁員。2012~2016年，輪胎和太陽能電池板等生產過剩導致工廠價格也連下跌四年，中國領導人斷然關閉不必要的鋼鐵廠和其他工廠。
通貨緊縮一旦僵化更難扭轉
但這次，習近平似乎堅持要用增加製造業生產促進成長，熟悉北京決策人士表示，習近平認為美國模式消費驅動型成長是浪費。
分析警告，一旦通縮預期固化，就很難扭轉。康奈爾大學（Cornell University）貿易政策教授、國際貨幣基金（International Monetary Fund）前中國區負責人埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）表示：「通縮持續時間越長，就越影響人們對經濟前景的預期，屆時再用宏觀經濟刺激措施會越來越困難。」
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