近期全球晶圓代工市場詭譎多變，也牽動台灣晶圓雙雄股價表現。台積電宣布擴大投資美國 1,000 億美元，外資憂心將長期影響毛利率僅約 4~9 個百分點，雖維持買進投資評等，卻大砍目標價，反觀成熟製程持續耕耘的聯電，傳出美國貿易代表辦公室 (USTR) 11 日舉行中國成熟製程聽證會，可能對中國晶片加徵更多關稅，有利聯電營運，也讓股價站上近期波段高點。
對於台積電因為擴大美國投資 1,000 億美元，亞系外資表示，在川普政府大舉關稅大刀，準備對台灣半導體課徵 25%~100% 關稅，一旦確認將會衝擊毛利率達 16~65%，毛利將轉盈為虧，來到 -5.8% 的情況下，相較透過擴大對美投資，長期影響毛利率僅約 4~9 個百分點，會是一個必要之惡。因此，雖維持買進投資評等，但卻將目標價從每股新台幣 1,500 元，下修至 1,400 元。
外資報告表示，台積電擴大對美國的投資是避免潛在的美國關稅帶來的成本上升的必要動作。因為依但美國川普正負對台灣半導體開徵在 25% 到 100% 的關稅情況下，對台積電潛在毛利率影響高達 16% 至 65%。其中，一但課徵 100% 的關稅，將讓台積電毛利率轉盈為虧，來到 -5.8%。因此，雖然擴大對美投資解除了相關的風險，但仍長期影響台積電毛利率約 4~9 個百分點，台積電今日股價受衝擊，跌破千元大關，最低到 992 元。
相較台積電的壓力，晶圓雙雄的另一家聯電近期則是迎接市場利多消息。因為受到中國大幅擴產成熟製程，低價搶市的聯電，近期傳來美國貿易代表辦公室 11 日舉行中國成熟製程聽證會，可能對中國晶片加徵更多關稅，使聯電有機會迎接轉單效應，今日聯電台股股價盤中一度到 44.95 元，站上一季高點。
市場研究及調查單位 TrendForce 的統計，2023~2027 年全球晶圓代工成熟製程 (28 奈米以上) 及先進製程 (16 奈米以下) 產能比重約維持 7:3。但由於中國致力推動在地化生產、IC 國產化等政策與補貼，故中國的成熟製程產能正在高速擴張。預估中國成熟製程產能占比將從 2023 年的 29%，成長至 2027 年的 33%。中國的半導體製造業者中，又以中芯國際、華虹集團、合肥晶合集成擴產最為積極。因此，依但川普對中國成熟製程產品更多關稅，則有利聯電後續的發展。
(首圖來源：聯電)
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