觀察 GTC 2025 AI 伺服器投資趨勢，郭明錤：有三大疑慮

Nvidia GTC 2025 即將開始，執行長黃仁勳屆時將會發表主題演講。在 GTC 大會開始前，天風國際分析師郭明錤分別從投資角度、AI 伺服器硬體更新／方案等方面進行分析。特別針對投資角度，郭明錤也提出了 Nvidia 的 AI 伺服器投資趨勢中有三大疑慮。

郭明錤指出，Nvidia 的 AI 伺服器投資趨勢三大疑慮包括：縮放定律（Scaling Law）的節能延遲、新款 AI 伺服器的產量狀況，以及地理政治。

Nvidia GTC 2025硬體預測與投資趨勢分析

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— 郭明錤 (Ming-Chi Kuo) (@mingchikuo) March 16, 2025

郭明錤認為，在終端／負載低 AI 安裝開始下，若 Nvidia 能夠對 AI 伺服器監控定律節能提出新看法，則有助於降低市場損耗。另外，目前 GB200 NVL72 量產狀況不佳是市場共識，Nvidia 若能出資中心建構 GB200 NVL72 的案例、聚焦在 B200 與 B300 的轉換效益與提升 B300 相關的量產表現表現，則有助於市場開始回應 B300 的投資主題。

郭明錤也預估，Nvidia 會說明地緣政治相關問題。

此外，終端 AI 也是 Nvidia 的長期關注焦點，但預計 GTC 2025 會聚焦 AI 伺服器，市場期待的 AI PC 方案 N1X 與 N1 更有可能在 Computex 才會上公佈。郭明錤表示，因 AI 相關近期已修正，GTC 應能提供短期內價格上漲的催化劑，但行動能否顯示延續，則要看 GTC 會內能否降低投資者上述的疑慮。

針對於今年的硬體更新的部分，郭明錤認為，新 AI 晶片 B300 為發出關鍵的焦點，包括雙晶片（CoWoS-L）與單晶片（CoWoS-S），最大亮點就是 HBM 記憶體容量從 192GB 升至 288GB，運算效率可提升 B200 提升 50%（FP4）。

B300 預期會在 2Q25 試產並於 3Q25 產出。這次會中預計也將提供算力較強且平均代幣成本較低的 Scale-up 與 Scaling-out 參考設計方案。

郭明錤預估，這次可能會在 GTC 2025 發表的伺服器型號為：GB300 NVL72，以取代 GB200 NVL72，因機型尺寸與電源規格相似，資料中心可免費升級至 GB300 NVL72；HGX B300 NVL16，取代 HGX B200 NVL8 與 HGX H200 NVL8。

NVL288／144，此為 VR 新機架結構設計，但由於 Vera 與 Rubin 尚未量產，故若發表則機型均採用 GB 芯片。配備 RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition 晶片的工作站，用於 AI 與視覺化等應用，配備 GDDR7 96GB (1.6 TB/s)，TDP 400-600W。