富達國際今日舉辦中國、印度和日本等亞洲三大市場的宏觀和經濟展望，中國無畏貿易戰影響，受到基本面改善，對股市有所支撐，印度儘管當前不穩，但股市未來幾個月會反彈，至於日本中期達到較高通膨均衡狀態。
富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，美國貿易政策不確定性及貿易緊張局勢，可能影響亞洲經濟增長前景，但區內各經濟體面臨風險程度不一，儘管受出口關稅增加及全球需求放緩的直接衝擊，貿易不確定性趨升或使亞洲各國透過更積極的改革，加大支持內需及加強區內合作。
中國企業獲利由負轉正
劉培乾表示，自 2018 至 2019 年間中美貿易關係首次轉趨緊張後，中國便開始為貿易關係不確定性做準備，過去數年積極重組供應鏈，分散至東協、拉丁美洲及非洲等地更多貿易夥伴，並已轉向擴大內需，以抵銷部分外在壓力，更以培育「新質生產力」為要務。
富達國際基金經理 George Efstathopoulos 表示，目前中國股市的表現領先各國，不僅是因為信心的提升，更是因為中國企業的基本面持續改善，帶動股東權益報酬率提升，使得中國股市無畏美中貿易戰，正是因為有基本面的支撐，預期未來中國股市的上漲動能將向外擴張，涵蓋更多類股。
George Efstathopoulos 指出，看好未來會有更多的外資關注中國股市，若將視線放遠來看，可以看到中國企業的獲利成長前景即將由負轉正，換句話說，獲利即將開始正成長，屆時股東權益報酬率也會再次攀升，當外資看到這些利多訊號後，外資將對中國股市更加感興趣。
針對中國是否還能投資？George Efstathopoulos 認為，中國股市毫無疑問的可以投資，而且最重要的是，投資人通常會關注企業的獲利，雖然過去很長一段時間，中國企業的獲利並沒有起色，但現在網通類股的獲利有所改善，未來只要有更多本業獲利的改善，自然會吸引更多外資。
印度未來幾個月迎接反彈
劉培乾表示，鑑於美印關稅差距較大，若美國實施對等關稅，印度將面臨較大風險，但考慮到印度經濟對出口依賴性較低，即使全球貿易放緩，其經濟增長仍較具韌性，印度服務業出口於過去數年顯著增長，目前出口量及年價值幾乎與商品出口持平。
印度政府最新財政預算，計劃針對家庭消費相對較高的中低收入戶大幅減稅以提振消費，通膨緩解，特別是食品價格回落，有助促進消費，而由於印度政府過去數季財政政策更為審慎，公共支出減少，富達預期印度經濟增長不會急劇反彈。
富達國際基金經理 Amit Goel 表示，印度股市正經歷財政整頓階段，但看好某個市場未來 5~10 年的前景，那就不需要特別選擇進場時機，長期持有即可，舉例像是 6~9 個月前，市場對印度的前景非常看好，當時估值也偏高，但富達早在去年第一季就看到印度的經濟成長放緩。
Amit Goel 指出，以印度股市的進場時機來說，去年初絕對是較好的時間點，儘管目前還沒有看到印度企業獲利成長放緩，但印度的 GDP 成長將維持在 6% 左右，整體經濟的財政整頓已完成約一半，所以儘管當前情況較為不穩，但看好印度股市有望在未來幾個月反彈。
Amit Goel 分享，從長期投資者的角度來看，看好印度未來的經濟成長和消費升級，那麼現在正是進場的好時機，儘管近期有資金流出印度，但隨著印度企業獲利恢復正成長，相信這些資金會再次回流。
整體來說，中國的基本面已經改善，投資者關注的核心是企業的獲利，這些都會吸引外資帶動資金流入，而印度的基本面也開始恢復，吸引資金重新進場，而且印度市場的資金流入為長期狀態，投資者往往採取 5~7 年的投資計畫，因此資金不會輕易流出，除非估值或基本面發生劇變。
日本薪資通膨良性循環
劉培乾表示，隨著日本持續性溫和成長且名目經濟增長至更高的新階段，日本央行走上利率正常化之路，春鬥薪資談判亦傳遞正面訊號，各大工會再次爭取到 5% 薪資增長，這將成為一個基準，隨薪資持續增長，實質收入增長的家庭將更容易接受物價上漲，促使中期達到較高通膨均衡狀態。
富達預期薪資通膨良性循環將逐步形成，未來數月外部風險增加，日本國內消費將再次成為經濟增長主力，日本或可受惠友岸外包，但美國貿易政策不明，，預期隨著通膨維持在目標之上，日本央行將進一步升息，但步伐將溫和漸進，並選擇於金融市場相對平穩且日圓匯率適當的區間進行。
George Efstathopoulos 表示，目前日本經濟顯著增長，為少數經濟已恢復到疫前增長水準的市場之一，經濟復甦使實質薪資增長於兩年多來首次呈正成長，有望支撐通膨持續超過日本央行 2% 目標，此等因素對刺激經濟活動和改變國內消費至關重要。
George Efstathopoulos 認為，日股正受惠經濟復甦，日企獲利預測上調較其他已開發市場顯著，且本益比（P/E）也相對便宜，更具投資吸引力，而日圓在通膨支持下轉強，日本與其他主要市場尤其對美國之利差變化，正影響其匯價，或進一步影響日本政府退休基金（GPIF）資金流向。
（首圖來源：pixabay）
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