緯創美系 AI 伺服器訂單不斷增加！外資重申維持目標價 158 元不變

緯創來自美國主要企業客戶的系統級 AI 伺服器訂單不斷增加，外資出具最新研究報告指出，緯創早在2024 年底就啟動 GB200 系統組裝，並在今年 2 月將 GB200 機架級數量提高到 2.5k 個機架，又看到主要的美國企業客戶下更多訂單，因此重申「買進」緯創，並維持目標價 158 元不變。

外資表示，緯創的 Blackwell 系統級組裝有優勢，正如管理層透露，GB200 系統組裝已在 2024 年底啟動，並在今年 2 月中將緯創的 GB200 機架級數量提高到 2.5k 個機架，又看到其主要的美國企業客戶下更多訂單。

外資指出，緯創這些訂單可能是用於星際之門（Stargate）、X 社群，隨著更多訂單的到來，現在將緯創 CY25 的數量進一步提高到約 4k 個機架，還將 CY26 機架級數量從 2.8k 提高到 5k，因為除主要美國企業客戶外，緯創至少有 3 個系統級專案客戶。

外資認為，緯創機架級業務將在 2025 年第二季度實現更有意義的成長，雖然系統級業務已在 2024 年底開始出貨，但第二季應該是產生有意義貢獻的時候，因此在系統出貨量的推動，2025 年第二季的 AI 伺服器營收將出現更顯著的季度成長。

針對即將推出的 NVIDIA 伺服器而言，外資認為，每塊主機板的內容價值應該會繼續增加，尤其輝達在 GTC 大會中提到 Vera Rubin Ultra NVL576 將需要約 250 萬個零組件，而 GB200 只需要約 60 萬個組件，因此看好下一代 GPU 伺服器的複雜性和元件要求的增加，對緯創來說是一個利好。

（首圖來源：緯創）