外資看衰川普關稅大刀產生效益，全年美國 GDP 恐步入衰退趨勢

外資摩根大通表示，考量到川普政府本週宣布，並將施行的對等關稅政策，預計美國經濟 2025 年將陷入衰退。

首席美國經濟學家 Michael Feroli 在 4 日客戶報告表示，預估關稅大刀下，實際 GDP 萎縮。全年實際 GDP 成長率為 -0.3%，低於之前預估 1.3%。原因為關稅政策下經濟萎縮，衝擊職缺，失業率推高至 5.3%。

美國總統川普 3 日宣佈對全球各地的美國貿易夥伴徵收主要關稅，導緻美國標準普爾 500 指數跌至 11 個月來最低，本週收盤時僅兩個交易日就蒸發 5.4 兆美元市值。摩根大通預測與其他外資一致，關稅宣佈後大幅下調美國 2025 年經濟成長預測。巴克萊銀行 3 日表示，2025 年 GDP 收縮與經濟衰退一致。花旗經濟學家 2025 年經濟成長預測下調至僅 0.1%，瑞銀經濟學家下調至 0.4%。

瑞銀首席美國經濟學家 Jonathan Pingle 報告表示，美國從世界其他地區進口量，預測期內下降超過 20%，接下來幾季內下降，使進口占 GDP 比例回到 1986 年前。

報導引用摩根大通 Michael Feroli 數據，市場預估美國聯準會 6 月開始下調基準利率，2026 年 1 月前每次會議繼續降息，將基準利率從 4.25%~4.5% 降至 2.75%~3%。不過 Michael Feroli 強調，一旦川普對各國的對等關稅勘使施行，則預期停滯性通膨將給美國聯準備帶來壓力。因為實際勞動力市場的疲軟，最終將成為經濟問題中被關注的焦點。特別是如果它導致工資成長放緩，使聯準會委員會更相信，過去工資螺旋式上升無法持續。

美國聯準會主席 Jerome Powell 於 4 日表示，不需急於調整利率。他是在勞工統計局發布最新月度就業報告後發表上述言論。3 月就業強勁，失業率略有上升至 4.2%。川普政府對等關稅策略施行後，各家外資都預估市場會有大變化。屆時 Jerome Powell 是否回應川普趕快降息策略，待進一步觀察。

(首圖來源：JPMorgan)