美國 200 年歷經 34 次經濟衰退，平均 6.5 年一次

疫情之後的報復性消費熱潮結束，多年的通貨膨脹已經打擊消費信心，原本經濟學家預期，就業市場健康，就不致於導致衰退，但現在關稅一出，金融機構紛紛上調衰退風險機率。回顧美國歷史，200 年來有 34 次衰退，大蕭條只有一次，而且加劇大蕭條的推手也是全面關稅。

美國有一個機構會裁定經濟是否陷入衰退，即美國國家經濟研究局 (NBER) 商業週期測定委員會，自 1978 年成立以來就一直在宣布經濟週期，但為了謹慎評估，排除高峰與低谷，通常會觀察好幾個月才會判定，平均從經濟衰退開始後 4 個月到 21 個月，才會裁定是否正式陷入衰退。

例如，美國 2020 年 2 月陷入衰退，但 2020 年 6 月才宣布，一年多後才確定，2020 年的經濟衰退只持續兩個月於 4 月結束，這也是美國有史以來最短的經濟衰退。經濟衰退與否不一定只看 GDP 數據，如美國經濟 2022 年初經歷兩季 GDP 負成長，但 NBER 並未宣布經濟衰退。

34 次衰退最短兩個月

從意外事件，如流行病和戰爭到資產泡沫破裂，再到過度通貨膨脹或通貨緊縮，各種因素都可能導致經濟衰退。自 1857 年以來，美國經歷 34 次經濟衰退。

這些危機的持續時間差異很大，最短兩個月最長數年，自第二次世界大戰以來，經濟衰退的平均持續時間為 11.1 個月。二戰後美國平均每 6.5 年就會出現一次經濟衰退，二戰後最長的經濟衰退是金融危機，從 2007 年 12 月到 2009 年 6 月持續 18 個月，由美國房地產泡沫破裂引發。

經濟衰退被認為是商業繁榮與衰退週期的正常組成部分，由於收集經濟活動數據的滯後，短暫的衰退可能在被證實之前就已經結束了。蕭條就嚴重得多，特徵是大面積失業和經濟活動的嚴重停滯，可定義為持續三年或更長時間的極端衰退，或導致某一年實際 GDP 下降至少 10%。

大蕭條只有一次

自 1850 年以來，只經歷過一次蕭條，從 1929 年持續到 1941 年。許多歷史學家將大蕭條起源追溯到 1929 年 10 月 24 日，當時股市崩盤，後來被稱為黑色星期四。接下來的星期二，即 1929 年 10 月 29 日，道瓊工業平均指數在另一次大規模拋售中再次下跌 12%，引發大蕭條的開始。

大蕭條始於美國，但很快就蔓延至整個工業化世界，經濟影響持續十多年，引發災難性的失業、貧窮、飢餓和政治動盪，消費者支出和商業投資枯竭。1933 年，美國失業率達到略低於 25%，此後一直維持兩位數，直到 1941 年才降至 9.66%。在大蕭條期間，薪資下降 42%，房地產價格下跌 25%，美國經濟總量下降 30%，許多投資者的投資組合隨著股價暴跌而一文不值。

1930 年全面關稅加劇大蕭條

歷史學家指出導致大蕭條的多種因素，包括 1929 年的股市崩盤，第一次世界大戰後某些行業生產過剩，以及旨在抑制市場投機的貨幣政策等，隔年的全面關稅加劇大蕭條的深度。

1930 年，美國參議院通過《斯姆特霍利關稅法案》，對數千種進口商品徵收關稅，關稅引發貿易戰，各國紛紛提高對美國的關稅作為回應，最終凍結國際貿易，全球貿易很快遭到顛覆，使大蕭條進一步加劇。

當時超過 1,000 名經濟學家簽署請願書，懇求赫伯特胡佛 (Herbert Clark Hoover) 總統不要簽署《斯姆特霍利關稅法案》，但胡佛還是簽署協議，跟現在川普的一意孤行，甚至說當時是低關稅導致大蕭條的態度不謀而合。幾乎每位經濟學家都同意，1930 年的斯姆特霍利關稅法案加劇大蕭條。川普曾說他不研讀歷史，也是因為這樣歷史正在重演。

快轉到 2025 年，雖然美國經濟狀況比百年前更好，但川普的關稅已經威脅到未來的成長，並且增加經濟衰退的風險。美國經濟與政策研究中心 (CEPR) 經濟學家表示，總是會有一些企業從貿易壁壘中獲益，但這些人只是少數。不使用大量進口零件的公司，可能會在這段時期內以最小的影響度過難關，但這只是「一個相對較小的群體」，關稅不太可能創造太多贏家。

(首圖來源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0)