如果把避險基金去槓桿比喻成風浪，那關稅和供應鏈問題就是颶風等級

摩根大通執行長傑米‧戴蒙（Jamie Dimon）於 4 月 16 日接受訪問時，針對中美貿易、供應鏈重組、人工智慧（AI）投資泡沫、美國經濟狀況以及國際聯盟關係發表看法。Dimon表示，雖然市場短期出現避險基金減倉帶來的震盪，但真正風險在於「關稅戰的不確定性」與企業無法規劃供應鏈。

Dimon指出，市場近期的震盪部分來自避險基金的去槓桿操作，但核心風險在於關稅戰帶來的高度不確定性，特別是關稅政策的持續變動與潛在報復措施，使企業難以制定長期供應鏈規劃。他強調，美中之間目前幾乎沒有官方接觸，這不利於緩解貿易緊張，呼籲雙方應立即展開對話，不必拖延。

Dimon也認為，關稅戰和貿易政策的不確定性正在擾亂全球經濟秩序，尤其是製造業供應鏈的重組問題成為企業面臨的重大挑戰。他表示，美元走弱和美國10年期國債收益率走低也反映了這種不確定性。而關於人工智慧，戴蒙提及存在投資泡沫的風險，暗示市場對AI的過度炒作可能帶來資金錯配和潛在風險。

短期性風險 vs. 長期性風險

在金融市場中，不同類型的風險對市場造成的影響有其層級之分。以「避險基金去槓桿」與「關稅與供應鏈問題」為例，兩者皆為市場波動的重要觸發因子，但其性質、影響範圍與持續時間卻大不相同。

避險基金去槓桿（Deleveraging）屬於技術性、短期性風險。避險基金的去槓桿行為，通常出現在市場出現劇烈波動時，基金為了控制風險或滿足保證金要求而減少槓桿部位，進而引發資產快速拋售、流動性壓力上升。其風險來源為市場內部行為，屬於金融機構之間的資金再平衡。而影響短期流動性與波動性，可能引發價格急跌，但通常可在市場情緒恢復後反彈。其風險可控，具備暫時性與技術性特質，且政策工具如降息、流動性注入等可有效介入。

而關稅與供應鏈問題屬於結構性、長期性風險。相較之下，關稅政策變化與供應鏈中斷則來自於政治經濟層面，常與國際關係、政策對抗、自然災害或突發疫情有關，其來源為外部因素，非市場本身所能調整，且多具有政治與戰略意圖。影響範圍廣泛，涉及製造、生產、運輸、原材料價格等整體實體經濟層面。例如，川普政府將智慧型手機、筆電等消費性電子產品納入新設的高關稅類別（如20%的「芬太尼關稅」），這對依賴中國組裝的美國科技巨頭（如蘋果）造成成本與交貨時程的壓力，迫使供應鏈重組並帶來巨額成本與時間損耗。

其對台灣科技產品課徵高達32%的「對等關稅」，網通業轉嫁關稅困難，短期內須吸收部分成本，利潤受壓縮。產品價格上漲將抑制消費意願，成本轉嫁困難與需求下滑的雙殺格局，整體科技產業鏈受負面連鎖效應影響。