資料中心租賃僅暫緩？輝達供給短缺、憂慮「可笑」

摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）以全球 AI 推論任務需求激增為由，調高輝達（Nvidia Corp.）2027 會計年度營收與本業每股盈餘預估值，提振公司股價走強。

MarketWatch、GuruFocus報導，大摩分析師Joseph Moore發表研究報告指出，有關客戶必須削減AI硬體支出、以設法消化目前庫存的市場憂慮「實在可笑」（laughable），因為人們顯然需要更多AI推論晶片，這已帶動一波非常強勁的需求熱潮。

Moore表示，那些想要相信AI出現泡沫的人，開始對資料中心的租約長篇大論。然而，若跟真正的AI客戶對過話，就會發現實際的需求依舊強勁。

Moore對資料中心租賃需求可能趨緩的現象並不擔憂，認為客戶更動部分支出項目很正常，主要是因為他們支援的大型語言模型（LLM）出現變化。

Moore報告稱，「我們聽聞的需求比當前運行速率（run rate，通常以年化方式計算）高出數百億美元，只是因為供給而受限。」他指出，經濟環境、供應鏈變幻不定確實可能改變需求，但AI推論晶片需求正在快速攀升，尤其是在短缺問題影響全球大型AI模型之際。

Moore將輝達2026年營收預估值上修10.7%、每股盈餘預估值也上修11.9%，並指出這兩個最新預估值「其實非常保守」。大摩並將輝達2027會計年度營收預估值從2,309億美元上修至2,555億美元，本業每股盈餘預估值也從5.37美元上修至6.01美元。

輝達25日聞訊勁揚4.3%、收111.01美元，創4月15日以來收盤新高；年初迄今仍下挫17.34%。

輝達企業續航力資深主管Josh Parker 4月24日在哈姆能源研究所（Hamm Institute for American Energy）組織的會議上才剛表示，並未觀察到AI資料中心需求有趨緩跡象。亞馬遜（Amazon.com）全球資料中心副總裁Kevin Miller也說，AI資料中心的興建作業並未趨緩，需求依舊非常強勁，無論是接下來幾年、抑或是長期來看，需求預料將只增不減。

富國銀行（Wells Fargo）和TD Cowen日前指出，亞馬遜已推遲部分資料中心租賃承諾，跟進微軟（Microsoft）的腳步，可能暗示AI基建支出持續放緩。

不過，CNBC 27日報導，商業不動產業者CBRE旗下資料中心解決方案執行總監Pat Lynch認為，資料中心產業發展只是暫緩，準備實施的專案計畫依舊相當多、CBRE也持續敲定協議。他說「我對未來的需求依舊審慎樂觀，尤其是在大型AI訓練模型方面」。

值得注意的是，Google母公司Alphabet財務長Anat Ashkenazi 24日財報電話會議，形容雲端運算的供需環境相當「吃緊」。她當時說，雲端營收成長率將依每季的容量部署出現變化，直到年底部署的容量都會偏高。

全球房地產投資管理商BGO共同執行長John Carrafiell也表示，需求並未趨緩、但確實出現策略性的資源重置。他說，微軟、Google、Facebook母公司Meta Platforms、亞馬遜這些規模最大的市場參與者都未曾縮手，他們今年規劃的資本支出超過3,000億美元、大多會投入AI基礎建設。

Carrafiell表示，AI產業並未出現泡沫破滅，只是資源配置重新洗牌，當前環境的電力、光纖、水資源及土地都很稀缺，需要戰略部署。他認為，企業的長期部署將在未來十年帶動AI與資料中心需求，「球賽的第一局甚至尚未開打。」

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Unsplash）