全球央行彈盡援絕，下次衰退將面臨鐵達尼時刻

國際景氣遲遲不見起色，匯豐（HSBC）首席經濟學家 Stephen King 形容，全球經濟猶如沒有救生艇的郵輪，萬一再次發生危機，央行將無計可施，面臨「鐵達尼號」危機。

Business Insider 和彭博社 13 日報導，King 報告指出，全球利率躺平，處於空前新低，萬一經濟再次衰退，決策者將陷入鐵達尼號式的掙扎。上次金融危機已經過了六年，下一次衰退不會太遠，可是傳統政策工具完全彈盡援絕。

King 指出，過去的景氣復甦，決策者能夠升息、補充彈藥，但是這次絲毫不是如此，將成一大問題。他說，1970 年之後的每場金融危機，美國聯邦基金利率至少降息 5%，如今這種傳統刺激措施已經毫無可能。與此同時，預算赤字仍高、債務也在高檔，美國財政雖有起色，結構上仍極為脆弱。

King 舉出可能觸發下次經濟衰退的四個因素。第一，薪資成長損害企業獲利，減少企業利潤對美國 GDP 的貢獻。家庭和企業可能因此對經濟失去信心，造成資產泡沫破滅，股價崩盤。

第二，非銀行金融體系（保險業、退休基金）無法償付款項，流動資產需求大增，人們將被迫拋售，引發衰退。第三，中國經濟或人民幣崩壞，或是新興市場因為原物料價格暴跌面臨危機。第四，FED 過快升息，重蹈歐洲央行 2011 年覆轍，引發經濟萎縮。

彭博社 12 日報導，Columbia Threadneedle Investments 多元資產配置主管 Toby Nangle 在知名經濟學網站 VoxEU.org 發文表示，以往廉價人力過剩，壓低資本開支，不過隨著中國人口紅利逐漸消失，替代的低廉人力難尋，今後情況將類似第二世界大戰過後，未來勞動權將會大增、利率也會反轉向上。

Nangle 認為，豐沛人力讓西方企業投資於海外勞工、而非國內資本。以紡織公司為例，他們可以在美國建立高度自動化、資本密集的工廠，也能在亞洲打造勞工密集的低科技工廠，多年來企業都選擇後者，降低了西方的資本需求和價格。Nangle 認為，人力短缺將使得勞動權提升、利率上揚，比過去 35 年來更接近二戰過後的情況。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/The Tedster CC BY 2.0）