殖利率曲線近 8 年來最平坦,示警美國經濟成長趨緩

作者 | 發布日期 2016 年 01 月 02 日 0:00 | 分類 財經 follow us in feedly


BusinessInsider 29 日報導,美國兩年期公債殖利率創 5.5 年新高的同時,10 年期公債殖利率則是躺在 2.24% 左右,兩者差距(117 個基點)創 2008 年初以來新低。近 8 年來最平坦的殖利率曲線意味著市場開始預期美國經濟成長將趨緩。歷史經驗顯示,一旦殖利率曲線呈現倒轉(inverted),伴隨而來的是經濟成長顯著放緩,甚至可能出現衰退。

新「債券天王(King of Bonds)」Jeffrey Gundlach 12 月 16 日在接受 CNBC 電視台專訪時指出,美國經濟 2016 年陷入衰退的機率為三分之一。他指出,過去的歷史經驗顯示聯準會(FED)開始啟動升息循環時,殖利率曲線通常是非常陡峭(註:意味著債市投資人相信未來景氣會變得越來越好)才對,但依照目前兩年期、十年期殖利率差距來看,如果 FED 真的按照既定計畫升息的話,殖利率曲線恐將呈現倒轉。

芝加哥聯準銀行公布,截至 2015 年 12 月 18 日當週「國家金融狀況指數(National Financial Conditions Index;NFCI)」自前一週的 -0.60 升至 -0.57,創 2012 年 11 月 9 日當週以來新高,顯示美國金融緊縮狀況達到逾 3 年來最高水準。NFCI 包含 28 項貨幣市場指標、27 項來自股市以及債市的指標以及 45 項銀行系統指標。FED 是在 12 月 16 日做出近 10 年來首見的升息決定。

12 月 21 日公布的 2015 年 11 月芝加哥 FED 全國活動指數(CFNAI)自 10 月的 -0.17(下修值)降至 -0.30,創今年 5 月(-0.32)以來新低:連續第 4 個月低於零軸,創 2013 年 3-7 月以來最長紀錄。

華爾街日報部落格 21 日報導,最新公布的 CFNAI 數據顯示美國經濟已喪失動能,成長速度低於長期趨勢值。報導指出,這對於預期 2016 年會有強勁經濟增長表現的人來說是一項警訊。CFNAI 為 85 項指標(涵蓋生產、銷售、薪資、支出)的加權平均,低於 -0.7 代表美國經濟已陷入衰退。

美銀美林美國高收益(CCC 或更低債信)實質收益率 12 月 28 日報 18.17%;21 日的 18.29% 創下 2009 年 7 月 20 日以來新高。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Josh CC BY 2.0)