內行看門道！貝萊德：緊盯 FED 長期利率展望

投資人可能太過在意聯準會（FED）會不會調高聯邦基金利率了，專家說，短期利率最終能夠升到哪裡可能更值得關注，因為這關係到房貸利率的動向。

英國金融時報 9 日報導，貝萊德（BlackRock）固定收益部主管 Rick Rieder 指出，FED 的長期利率預測比短期利率是否進一步調高更重要，因為那將會影響更為重要的較長天期債市。FED 在 2012 年預估美國自然利率為 4.25%、2015 年 12 月下修至 3.5%、今年 6 月進一步降至 3.0%。許多分析師預期本月會議將再度下修預測值。

摩根士丹利投資管理公司基金經理人 Jim Caron 表示，FED 只是拿香跟拜，向市場預估值靠攏而已。未來 10 年的美國 10 年期公債殖利率（債券衍生性商品）在今年夏季觸及史上最低的 2.6%，遠低於長期歷史平均值（5.5%）。30 年期公債殖利率在 7 月初創下史上最低的 2.1%，目前雖已升至 2.23%，但仍遠低於長期平均值（6.83%）。

舊金山聯邦儲備銀行（FRBSF）經濟研究部研究顧問 Kevin J. Lansing 8 月 29 日在官網發表報告指出，實質（經通膨因素調整後）自然（不鬆不緊）利率是貨幣政策相當重要的參考指標。這份報告顯示，如果 GDP 潛在成長率與自然利率之間的歷史統計關係沒有生變，2% 的長期經濟成長率意味著美國長期自然利率大約是在 1% 左右。

2016 年 6 月聯邦公開市場委員會（FOMC）經濟預測摘要（SEP）公布的中央趨勢中間點暗示較長期的實質聯邦基金利率為 1.15%。做為對照，2012 年 1 月 SEP 公布的預測值為 2.25%，2015 年 9 月為 1.55%、同年 12 月下修至 1.4%，今年 3 月進一步調降至 1.25%。

FED 前主席柏南克（Ben Bernanke）日前在布魯金斯研究所官網部落格發表專文指出，聯邦基金利率中性水準可能比原先預期還要低，這意味著即便是那些鷹派委員現在也會覺得沒有必要急著升息。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：達志影像）