黃金空頭大膽預言,金價恐跌至 500 美元?

作者 | 發布日期 2016 年 12 月 14 日 13:00 | 分類 財經 follow us in feedly


金價跌跌不休,下半年重挫 12% 之多。空頭派大膽喊出,黃金只是投機交易,黃金大泡沫已經消風,未來幾年金價或許會跌至每盎司 500 美元。

Seeking Alpha 的 International Perspective 撰文指出,歷史性的黃金泡沫在 2007 年全球經濟大衰退時形成,2011~2012 年量化寬鬆(QE)的印鈔潮,把金價推到高峰。如今全球經濟恢復常態,黃金泡沫進入「回歸正常」(Return to Normal)的最後階段,未來幾年金價可能來到長期通膨調整後的均價,也就是 500 美元。

500 美元看來低到不可思議,不到當前價格的一半,甚至只有高峰期的三分之一。為什麼金價會狂瀉?該文作者認為,貴金屬算是投機交易,黃金的內在價值(Intrinsic Value)無法判定。儘管黃金數量稀少,但是從古至今挖出的黃金,大多依舊存在,未遭摧毀或使用。等到經濟正常,利率回到衰退之前水準,金價將經歷恐懼(fear)、投降(capitulation)、絕望(despair),慘跌至 500 美元。

seekingalpha.com

(Source:Seeking Alpha

作者指出,先前黃金狂飆有三大理由:

第一、印度和中國的需求帶動

印度民眾喜歡購買黃金替財富保值,當局嚴管黃金,有執照的業者才能進口,這些金商販售的價格,往往比國際市場高出許多,使得印度黃金黑市橫行,民眾大買黃金洗錢,如今印度廢除大鈔,打算摧毀金市。中國也怕資本外逃,嚴格控制黃金進口,兩國政府鐵腕措施將使黃金失去重要支撐。

第二,黃金 ETF 問世

The SPDR Gold Trust(代號 GLD)等黃金 ETF,方便散戶投資黃金,2000 年代初期問世後,帶動金價一飛沖天。如今這些 ETF 持有的黃金超過 1 千噸,總量超過許多央行。ETF 讓黃金交易變得更為投機,2004~2013 年間,GLD 表現遠勝標普 500 指數,根本上改變了金市。如今 GLD 報酬落後股市,投資人可能開始感受到持有黃金的機會成本,ETF 對金價的助力將轉為阻力。

第三、低利率、低實質殖利率和投機

黃金自 2007 年以來的輝煌表現,似乎和低利率脫不了關係,利率過低導致 10 年期美債不具吸引力。黃金向來和實質殖利率關係密切,實質殖利率為負時,金價往往表現突出,不過實質殖利率上揚時,金價會較為遜色。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)

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