新興市場有救了?FED 會議有驚喜,升息週期或提前喊卡?

作者 | 發布日期 2018 年 06 月 11 日 11:10 | 分類 財經 follow us in feedly


美國聯準會(FED)升息、縮減資產負債表,吸乾市場的美元資金,新興市場貨幣如骨牌般倒下,阿根廷幣、土耳其幣、南非幣、巴西幣接連狂瀉。FED 似乎聽到新興市場的哀號,據稱資產負債表的縮減規模將少於預期,並可能提早結束升息循環,避免流動性過於吃緊。

CNBC 報導,FED 12、13 日召開會議,幾乎確定將升息一碼,不過 FED 可能另外準備了驚喜,也許會暗示縮表和升息週期提前踩煞車。從 FED 5 月會議紀錄看來,官員憂慮「聯邦基金利率」(Fed fund rate)的上升速度快過預期,導致貨幣市場資金過於吃緊,此時大幅縮表會引發問題,因此考慮調升聯邦基金利率一碼(即升息一碼)之際,同時上調「超額準備金利率」(IOER)0.2%。

提高 IOER 意義重大,美銀美林利率策略師 Mark Cabana 說,此舉表示 FED 越來越擔憂貨幣市場流動性緊繃,也擔憂聯邦基金有效利率快要追上 IOER。貨幣市場吃緊固然和美國赤字大增有關,但是準備金不足也是原因之一。聯邦基金利率是美國銀行業的同業拆借利率,FED 3 月升息一碼,把聯邦基金利率的目標值訂在 1.5~1.75% 之間,最近此一利率升至 1.7%,接近目標值的高端,和「超額準備金利率」(IOER)的利差僅有 0.05 個百分點。

FED 調整超額準備金率會牽動資產負債表。FED 從 2017 年 10 月開始縮減資產負債表,方法是讓部分持有債券到期,不再重新投入債市。外界原本預期資產負債表將從全盛期的 4.5 兆美元減至 2.5 兆美元。如今研究服務機構 Wrightson ICAP 經濟學家 Lou Crandall 估計,FED 可能縮表到 3.7 兆美元就會停手。今年 10 月起,FED 每個月將有 500 億美元的持有債券到期,不再重新投資,代表縮表行動到 2019 年夏末或秋初就會結束。如果 FED 縮表真的提早喊停,暗示升息循環也即將告終。FED 至今六度升息,並指稱今年還會兩度升息。但是由於通膨和緩,部分官員認為利率無需升至過高水位。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

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