樺漢看 Q4 營收再創新高，淨利率則續偏平

樺漢 28 日舉辦股東會，通過配發現金股利 9 元。公司今年受惠購併效益，營收大幅成長，單季營收已站穩百億元，董事長朱復銓更強調，下半年在併入帆宣以及德國公司 S&T、Kontron 動能加入下，單季營收可望再創歷史新高，第四季可望有爆發性成長。

不過現場股東關注，購併後，公司淨利率反下滑至僅有 4~5% 水準，對此，朱復銓強調，公司過去只做 ODM，2016 年開始投資品牌，成本費用墊高，目前營運確實還在調整中，短期公司將不再有購併計畫，主力思考如何將淨利率從 5% 提升到 10%，未來以創造實質獲利為目標。

樺漢為鴻海集團成員，是國內工業電腦 OEM、ODM 大廠，以生產工業用主板起家，現階段營運主軸包括主機板產銷及維修，占營收約 65%、網路通路訊產品占營收約 25%，以及其他約占 10%。若就產品銷售地區而言，主要市場為美國占 55%、亞洲占 15%、歐洲占 20%、以及其他地區約 10%。轉投資公司包含瑞祺電通、沅聖、帆宣以及德國上市公司 S&T、Kontron。

第一季受惠購併效益，合併營收達 108.24 億元、季減 28.5%、年增 196.2%，毛利率為 27%，較前季 18.38% 成長，主要受惠 S&T 的營收占比提高，營益率 5.5%，營業利益為 5.96 億元，年增 102.3%，業外淨損失 0.21 億元，EPS 2.67 元，遜於前季 4.52 元，但優於去年同期 2.43 元。

公司今年 4、5 月自結營收已達 72.35 億元，法人看好第二季營收可維持百億元以上水準，董事長朱復銓在股東會後表示，今年營運看逐季成長，尤其下半年德國 S&T、Kontron 表現可望大幅提升，再加入帆宣挹注，認為單季營收可創歷史新高，尤其第四季營收方面會有爆發性成長。

不過現場股東關注，公司這幾年購併動作頻頻，使營收大幅成長，不過觀察營益率及稅後淨利率，都在 4~5% 水準，明顯弱於公司 2014~2016 年淨利率可達 10% 以上水準，憂心獲利能力下滑。

對此，朱復銓強調，公司過去只做 ODM，2016 年開始投資品牌，成本費用墊高，目前營運確實還在調整中，不過以轉投資公司來看，德國 S&T、Kontron 淨利率已從投資最初的淨利率只有 2.8%，去年已提升到 4.5%，也是輔導過後的成果，今年已進一步提升至突破 5%，帶動集團獲利能力持續往上拉升，此經驗也將成為公司調整方向，短期公司將不再有購併計畫，主力思考如何將營益率從 5% 提升到 10%，未來以創造實質獲利為目標。

另外，朱復銓看好中國市場不可小覷，認為到 2025 年中國製造上看 5,000 億元人民幣商機，公司首重提升中國市占率，朱復銓表示，在中國發展要搭配集團資源，是樺漢很大的機會，在實際推動上有 4 個面向，包含：品牌策略、資源集團搭配、與地方政府合作、研發重整跟規劃。認為樺漢先把底層軟硬體架構建立起來，後續配合集團上層的雲網平台、品牌，都可以逐步建構上去。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）