美中恐爆全面貿易戰，摩根大通砍陸股投資評等

摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co.）今天調降中國股市投資評等，理由是美國和中國這兩個世界頂尖經濟體明年可能爆發「全面貿易戰」，成為最新一家不再看多陸股的券商。

馬丁斯（Pedro Martins Junior）、巴特瑞（Rajiv Batra）和塔瓦利亞（Sanaya Tavaria）等摩根大通策略師在報告中表示，隨著華府擴大對中國商品加徵關稅、美元走堅、人民幣續貶，美中貿易衝突有增無減，因此對中國股市的投資評等由「加碼」（overweight）降至中性（neutral）。

陸股本週適逢十一假期休市一週，規模 49 億美元的安碩中國大型股指數股票型基金（iShares China Large-Cap ETF）在紐約跌至 2 週低點。

摩根大通對陸股看法轉趨謹慎，加入今年稍早已採取類似行動的摩根士丹利（Morgan Stanley）、野村控股（Nomura Holdings Inc.）和傑富瑞集團（Jefferies Group）等公司的行列。

摩根大通雖調降 MSCI 中國指數（MSCI China Index）的目標和財測，但預測年底前指數將反彈至 85 點，較昨天收盤價彈漲 8.9%。MSCI 中國指數已自 1 月創下的高點回跌 24%。

摩根大通策略師在報告中表示：「我們 2019 年的最新基本假設是爆發全面性貿易戰。目前沒有明確的跡象顯示美中對峙情況短期內有緩和跡象。」

華府和北京之間的緊張上週升高，川普政府對價值 2,000 億美元輸美中國商品加徵10%關稅，習近平政府也對價值 600 億美元美國商品祭出關稅報復，外界期盼雙方貿易爭端盡快化解的希望因此泡湯。

根據摩根大通，儘管如此，新興市場利空出盡的漲勢可能不會受到影響。摩根大通指出，兩位數的獲利成長、資產類配置偏低，加上低於已開發市場的股市本益比等因素可能刺激近期漲勢。

摩根大通下修中國明年經濟成長，由之前預估的 6.2% 調降至 6.1%。摩根大通的策略師表示，不計入反制措施下，這場貿易戰將導致經濟成長往下掉 1 個百分點。

摩根大通策略師在報告中寫道：「加徵關稅壓縮中國製造商的獲利空間，造成投資誘因和人員招募減少，使得人們收入減少，反過頭來打擊消費。」

（首圖來源：shutterstock）