Fed 考慮允許通膨超標！葉倫：貨幣政策將「更積極」

聯準會（Fed）長年實施低利率、通膨率卻遲遲無法突破 2% 預設目標。根據 Fed 數名現任及前任官員的說法，央行正在考慮是否要允許通膨超過目標，這會是 2012 年以來最重大的政策改革。

英國金融時報 1 日報導，Fed 對貨幣政策工具已審核一年之久，預計 2020 年就會有結論，而根據官員說法，Fed 考慮承諾，在通膨無法達標後暫時上修目標，以免對物價造成壓抑。這種「彌補策略」（make-up strategy）將是 Fed 2012 年設定 2% 通膨目標來，最重大的政策轉變。

波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森倫（Eric Rosengren）上週受訪時表示，新的貨幣政策將向市場闡明，為了讓通膨達到 2% 平均值，只有不到 2% 的數字是不夠的。

Fed 前主席葉倫（Janet Yellen）認可這項做法值得討論，跟央行在復甦期用來向市場承諾會長期保持低利率的前瞻指引（forward guidance）很類似。她說，明確的通膨彌補政策「更加積極」（more aggressive），若能有效向市場溝通，那麼在經濟才剛開始衰退時投資人即可確知，Fed 早在復甦時期、就已承諾會長期維持低利率（lower for longer）。

不過，部分官員擔憂，僵化的通膨計算式，可能局限貨幣政策。Fed 理事布蘭納德（Lael Brainard）傾向使用較彈性的做法，她上週對記者說，可以考慮在通膨一段時間都無法達標後，把目標改設成一個區間，例如 2~2.5%。如此即可輕鬆向普羅大眾溝通理念。若要貨幣政策發揮效用，最好讓金融市場參與者、家庭及企業都能理解 Fed 想法。

川普曾跟鮑爾討論負利率，但 Fed 目前不考慮

美國總統川普（Donald Trump）11 月 18 日透過 Twitter 發文指出，才剛在白宮跟 Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）進行一場誠摯的美好會談。討論的話題包括利率、負利率、低通膨、寬鬆貨幣政策，還有強勢美元對製造業及美國與中、歐等國的貿易戰究竟有何影響。

Just finished a very good & cordial meeting at the White House with Jay Powell of the Federal Reserve. Everything was discussed including interest rates, negative interest, low inflation, easing, Dollar strength & its effect on manufacturing, trade with China, E.U. & others, etc.

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 2019年11月18日

美元指數在川普聲稱跟鮑爾討論「負利率」之後下挫。

鮑爾 11 月 13 日對國會聯合經濟委員會（Joint Economic Committee）發表證詞時重申他數週前的說法，也就是 Fed 今年的貨幣政策轉趨寬鬆，已對仍在持續成長的經濟產生助益。他提到，Fed 的貨幣政策行動，通常要經過一段時間才會發揮影響，因此要評估這些政策的效用，得過段時間再說。

對於川普大加讚揚的負利率，鮑爾當時則說，「世界各地的利率如今已經非常、非常低，甚至轉為負值，但這並不適合我們的經濟。」外國之所以有負利率，是因為他們的「成長極為低迷，通膨也很低」。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：AgnosticPreachersKid [CC BY-SA 3.0], via Wikimedia Commons）