美國股市本益比近年不斷走升，延綿的時間已長達 42 個月。不過，高盛認為，聯準會（FED）一旦升息，如此繁榮的景況恐怕即將告終。
彭博社 5 日報導，由高盛策略師 David Kostin 帶領的團隊 1 日發表研究報告指出，自 2011 年 9 月起，標準普爾 500 指數的本益比已在這 42 個月的期間跳漲 62%；相較之下，標普 500 在抵達 1999 年 12 月達康泡沫高峰之際，本益比已持續攀升了 61 個月。
高盛認為，當聯準會（FED）升息之際，美股本益比不斷擴張的榮景也會隨之終結。根據高盛統計，過去三個升息循環中，標普 500 在初次升息後的三個月內，本益比平均萎縮了 8%，而標普 500 的平均跌幅則為 4%。Kostin 估計，標普 500 在 FED 升息前還會續漲 1.6%、達到 2,150 點，之後則會在年底下探 2,100 點。
英國衛報（The Guardian）、紐約時報等多家外電報導，素有「股神」之稱的美國投資大師華倫巴菲特（Warren Buffett）週六（5 月 2 日）在他所掌管的基金公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway Inc.）年度股東大會上就警告，假如利率從目前超低水位中回歸正軌，那麼企業的當今股價看起來就會偏高。
不過，巴菲特 4 日在接受 CNBC 電視台專訪時進一步解釋，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉（Mario Draghi）目前正在進行的量化寬鬆（QE）多少會讓 FED 主席葉倫（Janet Yellen）難以隨心所欲自由伸展。他說，歐洲持續 QE 的同時 FED 恐怕很難顯著、大幅提高利率，因為利率差距所引發的資金移動效應會自行形成一股動能、很難加以控制。
美股的本益比不算高
巴菲特預期，在歐洲經濟呈現強勁復甦之前，ECB 應該會繼續執行 QE、而這也意味著美國利率將持續維持在低檔。他說，如果可以確認低利率政策將繼續執行 10 年，那麼現在的股市堪稱相當低廉，且股市估值會比債市低。
目前美股的本益比仍不算太高。彭博社統計顯示，若以未來 12 個月的每股盈餘預估值來計算，標普 500 目前的本益比為 17.1 倍。
那斯達克指數雖才剛在 4 月 23 日突破達康泡沫天險、衝至 5,056.06 點的歷史收盤新高，但根據彭博社於 4 月 23 日的統計，那斯達克指數本益比只有 30 倍，僅略高於過去 5 年來的平均值 27.8 倍。相較之下，2000 年 3 月當時，那斯達克指數的本益比飆高至 190 倍之多。
那斯達克指數的成分股在最近幾年出現變化，也帶動指數一路攀高。華爾街日報 4 月 23 日報導，那斯達克指數在 2000 年的高峰時，科技類股佔總市值的 65%。如今科技類股的市值佔比卻萎縮至 43%，且成分股的數量也從 2000 年 3 月的 4,824 家腰斬至 2,569 家，而市值居前幾大、且股價飛漲的股票都屬於生技類股。舉例來說，Gilead Sciences 市值為 1,540 億美元，2015 年迄今股價跳漲 12%、過去 12 個月的漲幅更高達 52%。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Stefan Fussan CC BY 2.0）
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