債務炸彈蠢動!中國債市也恐慌、價格創股災最大跌幅

作者 | 發布日期 2015 年 08 月 25 日 11:30 | 分類 中國觀察 , 國際貿易 , 財經 line share follow us in feedly line share
債務炸彈蠢動!中國債市也恐慌、價格創股災最大跌幅


國家隊袖手,陸股 24 日跳水狂瀉,八成個股跌停。恐慌效應下,就連中國債市也受衝擊,美元計價的企業債價格,創下 7 月中股災以來的最大單日跌幅;債券價格和殖利率呈反向走勢。

華爾街日報 24 日報導,中國爆發股災以來,當地的高收益企業債原本相對平靜,未受股市重挫影響,不過 24 日災情慘重,讓債市也難以獨善其身,部分美元計價的債券價格創七月中以來的最大單日跌幅。

11 日人民幣貶值之後,發行美元計價債券的業者,還債成本提高,導致高收債價格逐步下滑,週一陸股暴跌,不少人擔心投資人需要賣掉離岸債券,籌款補足融資追繳,加劇債券跌勢。

J.P. Morgan Private Bank 固定收益主管 Ben Sy 表示,整體而言,亞洲信貸市場表現優於股市,迄今債市賣壓緩和,不過要是股市持續暴跌,投資人需要現金補足保證金,將引發系統性賣壓;唯有固定收益資產能讓投資人不需承受過多損失,就能籌款。

中國建商背負龐大美元計價貸款,收入卻以人民幣計算,最受人幣貶值衝擊。房產商雅居樂的四年期美元計價債券, 24 日價格重挫近 3% 、為七月初以來最大單日跌幅。該公司債券殖利率也衝上四個月新高、達 9.6% ,遠高於人幣貶值前的 7.9% 。

霸榮財經網站報導,上證指數 24 日創下 2008 年金融海嘯以來最大跌幅,恒生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises Index,簡稱「H股指數」)也從第二季的波段高點,回檔 32% 。

高盛分析過去 20 年的中國股市賣壓,認為要是當前情況為「大修正」,一如 2003 年 SARS 疫情、 2004 年中國硬著陸恐懼、 2011 年歐債危機,中國股市平均下跌 27% ,跌勢持續 4 到 5 個月。所以倘若這波跌勢為修正模式,陸股已經接近觸底(迄今跌 38% )。至於 H 股指數,可能會在 8,600 點找到基本面支撐,意味還有 10% 下行空間。

然而高盛強調,要是這波走勢不是修正,而是更嚴重的「危機」模式,類似亞洲金融海嘯或網路泡沫之際;從歷史經驗看來,離岸市場恐需從當前水準再跌 42% 。 2008 年全球金融危機期間, MSCI 中國指數的本益比暴瀉 75% 。

H 股指數 24 日跳空大跌 5.81% 、收在 9,602.29 點。 25 日開盤續跌 0.17% 。上證指數 24 日跳空重挫 8.49% 、收 3,209.91 點;和 6 月 12 日的波段高點相比,上證已狂瀉 38% , 4 兆美元一夕蒸發。

霸榮 24 日報導,瑞士信貸專門分析技術線型的專家發表研究報告指出,市場在 7 月底出現「賣出」訊號後,全球投資人追逐風險的意願便大幅降低,市場更出現恐慌跡象。該證券預估,上證指數更可能跌破 3,200 點、最終拉回至 2012-2014 年的底部區域 2,480.45點(意味著還會續跌 22% )。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Philip Jägenstedt CC BY 2.0)