宏達電 Q3 財報出爐,外資目標價 2 升 1 降

作者 | 發布日期 2016 年 10 月 26 日 11:30 | 分類 VR/AR , 手機 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


宏達電法說會端出第三季財報,6 外資喜憂參半,看好成本改善與 Google Pixel 和 Vive 銷售,2 外資調高目標價,著眼 HTC 智慧手機業務疲軟,VR 仍在投資階段,另一外資下修目標價。

宏達電第三季營收達新台幣 222 億元,毛利率為 16.1%,稅後淨損 18 億元,每股稅後虧損 2.18 元,虧損較前兩季縮小,前三季累計每股虧 9.05 元。

歐系外資表示,宏達電第三季財報優於預期,主要來自調整營業支出,儘管市場對 HTC 10 和 Vive 有良好的反饋,但毛利率仍較去年同期下滑,可能受到非旗艦機型持續庫存消化的影響,第三季智慧手機業務接近損益兩平,可能受惠於生產製造 Google Pixel 的非品牌業務,但這個評論也意味著 VR 業務可能仍在虧損,原因來自初期投資和缺乏規模。

歐系外資考量 Pixel 可能有更好的表現,以及三星 Note 7 燃燒意外,將宏達電今年至後年每股盈餘從 -7.49、-0.95、1.34 調整為 -6.99、0.34、2.69 元,維持「劣於大盤」評等,目標價 79 元。

亞系外資認為,由於營運費用改善和手機與 Vive 銷售成長,宏達電第三季財報優於預期,公司對第四季銷售成長趨勢持樂觀態度,預估將出貨 100 萬至 120 萬支的 Google Pixel 手機,Vive 出貨量也將季增 15%,看好第二季的成本改善和第四季的正面展望是近期股價催化劑,維持買入評等,目標價新台幣 151.84 元。

美系外資認為,宏達電因為審慎的成本控制和產品線重新調整,財報表現優於預期,管理階層指出,在這個新生的階段,VR 生態系統的成長需要一定的前期投資。然而,美系外資認為,Vive 的動量可能很快會達到頂點,因為高規格要求、聚焦利基市場和競爭日益激烈。

YAHOO

(Source:yahoo

此外,Google Pixel 生產可能還要觀察三星 OLED 是否短缺,提高宏達電獲利預測,以反映較低的成本,美系外資維持「減碼」評等,目標價從 58 元調高至 68 元。

另一家美系外資認為,第三季財報虧損幅度縮小來自支出成本減少,但可能無法穩定持續,維持「減碼」評等,目標價 48 元。

日系外資表示,基於市場積極的反應,預估 Google Pixel 手機下半年出貨量將從 150 萬至 170 萬支提高到 200 萬至 220 萬支,不過因為宏達電自有品牌手機的銷售仍疲弱,且 ODM 項目利潤率可能受到壓力,但相信 ODM 項目可以提高宏達電收入,並透過更大規模發揮經營效益。

日系外資強調,認為 HTC 的 Vive 仍是目前市面上最好的 PC + VR 設備,且鑑於 Vive 更好的室內用戶體驗,認為 Vive 在成本和性能方面都比 Oculus 有競爭力,預估今年至明年 Vive 出貨約 50 萬台、80 萬台。日系外資維持宏達電「減碼」評等,目標價從 59 元下調至 57 元。

另一家日系外資表示,宏達電因為 Google Pixel 挹注智慧手機銷售加溫,VR 初期銷暫時無數據,但轉變需要時間,維持「賣出」評等,調高目標價從 54 元至 62 元。

(作者:江明晏;首圖來源:Flickr/Kārlis Dambrāns CC BY 2.0)

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