台美聯軍成形迎接 DRAM 新時代

台灣記憶體產業，進入台、美聯軍時代。美光出資千億元，擁抱台灣記憶體產業，拋開中國追兵，搶食未來 3 年大成長，這將影響台灣半導體產業的工作和機會。

為了這一天，美光執行長鄧肯（Mark Durcan）已經準備了一年。12 月 12 日，他踏著愉快的腳步，踏進桃園原華亞科的廠房，幾天前，華亞科的標誌旁，早已立起全新的美光招牌。

「台灣是我們最重要的 DRAM（動態隨機記憶體）製造基地」，這句話，鄧肯過去一年已經講了不只一次，為了這樁美光在台最大規模、高達 1,325 億元台幣的併購案，他今年頻頻穿梭在台、美之間。

當中國積極投資記憶體產業，拚命向美光招手時，美光卻選擇投入巨資、把台灣打造成美光的 DRAM 旗艦基地。

DRAM 是為美光帶進近 5 成營收的重要產品項目，美光在全球 DRAM 產業市佔率達 20%。美光每生產價值 10 元的 DRAM，就有價值 7 元的產品是在台灣製造，台灣早已是美光最大 DRAM 製造基地，2015 年相關營收達 607.62 億美元（約 1.9 兆元台幣）。

雖然茂德、力晶等台灣公司淡出標準型 DRAM 市場，但美光逐步接手原有的台灣 DRAM 廠，目前台灣 DRAM 月產能仍高達 65 萬片，是全世界僅次於南韓的重要 DRAM 生產基地。

美光每次都買在低點
投資台灣逾 3 千億持續加碼

鄧肯宣布美光未來在台灣的投資計畫。這一刻，美光不只擁有位於台中、原屬瑞晶的一座 12 吋廠，又多了兩座華亞科的 12 吋廠，還可能在台灣興建封測廠，美光在台灣的投資總額已超過 3 千億元台幣，而且還在持續加碼。

未來，你要投資台灣最大的 DRAM 供應鏈，就要到美國買美光的股票。鄧肯從美國愛達荷州波夕市的總部下令，在地球另一端，台灣的 DRAM 基地就會全速運轉，為美光生產最有價格競爭力的產品。

現在，全世界記憶體產業只剩下 3 大勢力：南韓的三星、海力士和美國的美光。業界評價，美光精於拿捏併購出手的時間，每一次都能買在低點。

2012 年 2 月，日本爾必達破產，5 個月後，美光才宣布用 7.5 億美元（約 240 億元台幣）買下爾必達百分之百股權，美光市值隨即從 60 億美元漲到 360 億美元，還取得爾必達研發出的 20 奈米鋁製程技術，成為美光降低生產成本的關鍵技術。

美光入股華亞科也是如此，2008 年，當時即將破產的德國奇夢達公司，把手上 3 成華亞科股權轉讓給美光，美光再一次買在低點。

這一次，華亞科股價表現亮眼，為何美光甘願捧大錢上門？

鄧肯在公開聲明中指出，「購併華亞科將為美光帶來財務和策略上的顯著效益」。一名業界人士觀察，「美光在全球投資 DRAM 廠，只有在台灣最賺錢。」攤開美光和華亞科去年年報，華亞科去年的毛利率高達 34%；美光做為技術母廠，毛利率卻只有 20%，購併華亞科馬上就能提高美光的獲利。

更重要的原因是，IHS isuppli 分析師麥可（Mike Howard）觀察，這是因為記憶體下一波大行情要來了，「DRAM 沉寂多年之後，現在正快速成長！」他曾是美光員工，他進一步分析，DRAM 行情今年 6 月出現一波大漲，主因是來自中國的手機及雲端伺服器記憶體需求大增，連老 PC 都開始出現新需求，「這波需求可望持續好幾年。」他分析。

購併華亞科的精算
獲利馬上拉高打造旗艦基地

另一個值得深究的問題是，現在中國正用資金、市場等誘因，吸引全球半導體產業投資，紫光集團董事長趙偉國多次希望購併或取得美光技術。但美光為何選擇和台灣合作？台灣未來在美、中、韓競爭的記憶體產業裡，又能扮演什麼角色？

本刊採訪多位半導體產業董事長、總經理及產業分析師，得到的結論是：目前全球記憶體產業已整併到剩下 3 家，市場又將跨入下一個成長循環，沒有人急著投資擴張產能、消滅對手。領頭羊三星剛遇上手機爆炸危機，急著靠記憶體拉高獲利，更不可能在此時殺價競爭。

「三星、海力士、美光都心照不宣，不去中國，也暫時都不支持中國做 DRAM，3 家剛好平衡了，再加一家新競爭者（指中國）大家都不要混了！」一位產業高層不諱言。

三強鼎立的戰略平衡
中國參一腳大家就不要混了

南亞科總經理李培瑛也指出，「液晶顯示器（LCD）、太陽能、發光二極體（LED）的經驗，南韓人都看到了，」他分析，南韓經濟靠三星等大財團支撐，「三星電子的淨利，四成來自 DRAM，一成來自 Flash」，他進一步指出；另一家韓廠海力士淨利更有 80 至 90% 來自 DRAM，「他們會願意把技術授權給中國，增加競爭對手嗎？」

至於美光，李培瑛分析，美光如果把技術授權給中國，記憶體產能一旦大量開出，「他在台灣 3、4 千億元的投資怎麼辦？」另一名半導體產業高階主管表示，「更何況，川普上任之後，要和中國廠商合作根本想都不用想……」

力晶創辦人暨執行長黃崇仁則認為，台灣半導體製造成本比中國低兩成，「中國做 DRAM 不是那麼容易，因為建一座新廠成本太高，力晶 12 吋廠 1 顆成本不到 2 元，因為我們都折舊光了，但是中國新廠一顆成本要 2 至 3 元；因為全新建廠成本昂貴，連三星也是把舊廠升級，不蓋新廠，他的設備也都折舊光了啊！」他解釋，力晶到中國投資，主要是有當地資源挹注，才到當地做面板驅動 IC 生意。

未來，中國在記憶體技術上的攻防戰將日趨激烈。以三星為例，雖然早已在中國投資 DRAM 廠，「三星在中國是獨資，即使在陜西西安，能接觸到技術的全是南韓人。」一名半導體業者觀察。中國要投資 DRAM 產業，如何取得技術是一大難題。

安徽合肥市政府與北京兆易創新合作、由中芯國際前執行長王寧國操刀的合肥長鑫，背後也有故事。業者透露，合肥長鑫的技術是來自一群由海力士和三星工程師組成的雜牌軍，中國挖角 16 人投奔合肥長鑫；南韓政府因此發存證信函給這 16 人，嚴厲警告，業者透露，「大意是：要是敢拿南韓的技術這樣做，把你追殺到天涯海角！」這 16 人投奔合肥長鑫開發記憶體的計畫因此不了了之。

另一股勢力，是聯電和廈門市政府合資的聯芯集成電路。一名半導體產業高層指出，聯芯設立的部分資金來自廈門市政府，廈門市領導班子換人，新接手的副市長不願為前人開出的支票埋單，聯芯集成因此遲遲拿不到款項。

明年記憶體景氣看旺
雲端時代需求大台廠扮要角

至於最被看好的長江存儲，營運長就是華亞科前董事長高啟全，他帶著過去部屬、華亞科前副總經理施能煌轉戰紫光集團，業界傳出，他甚至回台灣開設人力仲介公司，挖角台灣 DRAM 設計團隊到中國工作。

中國能否快速取得 DRAM 技術，各方看法不一，有人認為，台灣原有 DRAM 研發人才，也在尋找出路，「只要挖走 7、8 個人，就能做出產品。」但也有人認為，記憶體產業經歷多年競爭，如果挖走 7、8 個人就能改寫競爭態勢，恐怕也太小看記憶體產業，光做出產品不夠，必須要有夠強的技術和經營能力，才能把產品價格做到有競爭力。

李培瑛就認為，「未來 3 到 5 年內，只要全球三大記憶體公司不協助中國，全球記憶體產業就會維持現狀。」集邦科技記憶體儲存事業處研究協理吳雅婷也分析，中國廠商取得 DRAM 專利技術有困難，至少 3 年內製造良率難以達到成熟標準。

值得一提的是，與紫光集團合組長江存儲的武漢新芯，曾是 NOR Flash 記憶體廠商飛索（Spansion）的代工廠，有這層淵源，飛索願意將旗下的 NOR Flash、NAND Flash 授權給長江存儲；目前，長江存儲正藉由飛索的技術發展 3D NAND Flash，已達試產階段。

從英特爾、美光到南亞科都看好記憶體將出現大成長。李培瑛預估，明年記憶體景氣看旺，不會再出現 2008 年時割喉殺戮的慘況。雲端時代，從伺服器到手機，需要處理的資料大幅增加，這是記憶體產業的大機會！

過去，曾有人喊出「台灣記憶體產業已死」的論調，但預言始終沒有成真。以台灣 DRAM 生產量佔全球約 20% 估算，2015 年，台灣 DRAM 產值高達 90 億美元（約 2,800 億元台幣），是影響全球 DRAM 市場的關鍵少數。

精打細算的美光，祭出有史以來最大規模的對台投資，足見未來 3 年，記憶體產業應該還有一波值得期待的榮景。

（本文由財訊授權轉載）