巴肯產區漸枯竭，美國頁岩油拉警報？

美國頁岩油業超頑強，石油輸出國（OPEC）增產搶市佔也打不倒，逼到傳統油國認敗，協議減產。各方一片看好之際，經驗豐富的能源地質學家卻提出警告，指出美國巴肯（Bakken）頁岩油蘊藏出現枯竭跡象，前景不如投資人想像中光明。

地質專家 Arthur Berman 1 日在 OilPrice 發文，指出巴肯頁岩油產量，從 2015 年 1 月開始下滑，情勢或許難以逆轉。他舉出多項證據佐證，該區油井的預估最終可採量（Estimated Ultimate Recovery，簡稱 EUR）遞減。儘管鑽探技術進步、效能提高，2015 年主要油商的 EUR 仍全數減少，情況比往年更為明顯。

不僅如此，下面這張對照圖的綠色部分是產油的商業核心區域，右邊是 2015、2016 年的新開採油井，左邊是過去 12 個月有產油活動的油井。由圖可見，2015、2016 年新增油井多在核心區域，儘管如此，產油量仍少於之前位置較差的油井，暗示蘊藏不斷減少。

再以 Continental Resources 於 2012 年、2015 年首次開採的油井做比較。2012 年油井產出的下滑速度較為平緩，2015 年則急遽下滑。此外，2012 年油井的平均原油儲藏為 34.3 萬桶，到了 2015 年只剩 22.9 萬桶、暴減 33%，產出驟降拖累 EUR。

若以頁岩氣─頁岩油比率（Gas-oil ratio，簡稱 GOR）看來，多數油商的 GOR 在 2012~2014 年間增加，到了 2015 年下降。從鑽探特性來解釋，GOR 快速增加可能表示蘊藏部分枯竭；接著 GOR 大減，代表進入後期階段，蘊藏加速竭盡。

文章警告，投資人應該感到憂心，巴肯頁岩油商為了取得現金流、支撐龐大債務，並滿足市場對生產成長的渴望，持續賠本產出。未來就算油價走高也無濟於事，因為產油的黃金時期已過。

3 月 1 日紐約商業交易所（NYMEX）4 月原油期貨下跌或 0.3%，成為每桶 53.83 美元。歐洲 ICE 期貨交易所近月布蘭特原油下跌 0.2%，成為每桶 56.27 美元。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/NPCA Photos CC BY 2.0）