兩大可樂公司利潤暴跌,可樂真的不好賣了?

作者 | 發布日期 2018 年 03 月 18 日 0:00 | 分類 財經 , 食品科技 follow us in feedly


也許是瘦子越來越多了吧,現在連可樂都要賣不動了。飲料界的兩大泰斗──可口可樂和百事可樂一直占據業界主導地位,然而剛過去的 2017 年,兩大巨頭都交出一份不太令人滿意的成績單

可口可樂 2017 全年淨收入為 354.1 億美元,與同期相比下滑 15%;上櫃公司股東的淨利潤更暴跌 81%,僅 12.48 億美元。

百事可樂也算和可口可樂「共患難」的兄弟了。從其 2017 全年業績來看,公司淨利潤僅 48.57 億美元,與同期相比減少 23.26%

感覺身邊喝可樂的人還是挺多啊,可樂公司真的要完了?

業績變差並不意味著可口可樂「完蛋」

兩家公司財報公布之後,很多媒體都開始出現唱衰可樂的文章。大部分人都覺得,營收和淨利潤跌得如此慘,意味著可樂已成為「明日黃花」了。

從部分資料來看,相比巔峰時期,近幾年可樂的銷售收入的確逐步下滑。以可口可樂為例,2017 年全年營收下跌 15%,差不多是近幾年最大跌幅。

淨利潤的下滑更可怕。當與同期相比跌幅呈 81% 時,彷彿向市場宣告:我們現在真的賺不到錢啊。

但事實真是這樣嗎?讓我們再來看看其他財報資料。

借用雪球網作者錢真理分析,當一家典型消費產品公司的業務出現重大挫折時,為了穩定銷售,公司往往會採用買更多廣告、做更多促銷等方式來救急,而這樣做的結果表現為:收入下滑,毛利率下挫,費用率提升。

當我們把這個趨勢套在可口可樂身上時,情況似乎和想像不太一樣。

根據可口可樂公司發表的財報,整個 2017 年,公司收入雖然下滑,但毛利率其實不降反升,且公司的營業費用率降幅比收入降幅更大。這樣一看,可口可樂的經營狀況似乎沒有出現太大問題,老大哥依然很穩。

(Source:pixabay

但收入和淨利潤下滑也是事實,這到底是怎麼回事呢?

回到財報。2017 年,可口可樂的非經常性損益占了總利潤的 40%,近幾年所占比例不斷上升。

非經常性損益是指那些與公司生產經營無直接關係,但由於性質、金額或發生頻率會影響到評價公司當期經營成果和獲利能力的各項收入和支出。為影響公司財報數位好不好看的重要因素之一,常被上櫃公司利用會計準則作業,看是不是要從財報扣除或加上。

對可口可樂公司而言,非經常性損益不斷擴大,表現在公司購併和重組。

2017 年,可口可樂公司在購併和重組方面出現了約 17% 損,這主要是因為公司重組一個名為罐裝投資(Bottling Investment)的部門。

罐裝是可口可樂公司製造可樂產品的主要方式。在標準化作業流程之下,只需生產可樂的濃縮原漿,再配置到旗下各罐裝廠稀釋和配比,即可做出平常購買的可樂,成本更低廉,對供應鏈的要求也更低。

這些罐裝廠來自不同地區、不同類別的工廠。有一些可能是玻璃瓶,有一些則是易開罐,還有一些是塑膠瓶。根據各家不同比例,不同工廠出來的可樂可能在味道上會有微小差異。

從前,大部分罐裝廠都歸可口可樂公司直接管理,為公司的收入貢獻了很大的力量。近幾年,可口可樂公司逐漸把主導權下放,允許非直營罐裝廠開展相關業務,這也從很大程度上導致收入下滑。

同時,罐裝部門的組織架構也不斷變化。不斷收購和出售為該部門帶來架構調整之外,也影響了公司的利潤。

更重要的因素,是由川普政府發動的稅改。根據規定,2018 年起,美國的聯邦企業稅率將從原來的 35% 下調至 21%;但川普政府為了讓美國企業從海外回流,要求那些以前在海外有重大投資的企業補繳一部分稅款。因為這個原因,可口可樂公司多掏出差不多 53.5 億美元。

上週稍早,川普又簽署了一項總統令,將對鋼鐵、鋁徵收 25% 10% 進口關稅。這對要使用鋁製品來食品包裝加工的可樂公司來說,無疑又是一個打擊。生產成本不斷提升,或許將帶來可樂的新一輪漲價,這將對銷量帶來的影響不言而喻。

可樂確實不如以前那麼好賣了

儘管可樂公司業績下滑並不只由銷量決定,但如今可樂確實越來越不好賣了。

曾有市場分析人士認為,隨著人們消費水準提升,在消費升級的趨勢之下,越來越注重健康飲食的消費者開始逐漸「拋棄」碳酸飲料,轉投健康飲品了。

這種消費趨勢的變化直接導致可樂銷量萎縮。目前對可口可樂和百事可樂兩大巨頭來說,可樂等碳酸飲料業務仍是公司的支柱,占比達八成以上

因此除了用增加新口味、使用新配方等方式來吸引消費者注意,更健康的有機產品線也成為兩大巨頭接下來的重點領域。

如今在可口可樂旗下,有茶飲、礦泉水、維他命水、果汁等產品,就連可樂原料也越來越健康化了;對百事公司來說,玉米片、桂格麥片等更健康的食品類,也逐漸成為公司的新增長點

但你要說大家都不愛喝可樂了嗎?倒也未必。當巴菲特和川普仍堅持對可樂的熱愛時,如今的年輕消費者只是有更多選擇而已。對兩大可樂公司來說,他們也正迎合新的消費變化趨勢,經歷自己的正常轉型期。

可樂雖然不像以前那麼好賣,但可樂公司依然會發展下去。只是以後的可口可樂,可能就不再只是靠賣可樂賺錢了。

(本文由 愛范兒 授權轉載;首圖來源:Flickr/Sean Loyless CC BY 2.0)

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