楊金龍央行處女秀,關鍵 10 題看懂貨幣政策

作者 | 發布日期 2018 年 03 月 23 日 11:00 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly


中央銀行 22 日召開 2018 年第一季理監事聯席會議,宣布利率「連 7 凍」維持不變,重貼現率仍為 1.375%。對於未來貨幣政策走向,央行總裁楊金龍表示,維持「適度寬鬆」。

22 日是楊金龍 2 月底就任央行總裁以來的首場理監事聯席會議暨會後記者會,以下是記者會上媒體與楊金龍的關鍵 10 題問答。

媒體詢問(簡稱問)、楊金龍回應(簡稱楊)。

問題 1:台灣可能升息的時機與條件?

楊:台美情況不一樣,當然利差會影響資金流動,但最重要的是,台灣升息或降息,資本的流動只是考量因素之一,不是主要因素。

另外,物價展望也是央行考量的因素之一,但不是最重要的因素,且央行對物價不是以年增率 2% 為準,2% 以下我們都可以接受,即介於 0-2% 間都可以。

問題 2:會中所有人都同意利率維持不動嗎?目前貨幣政策基調是寬鬆還是適度寬鬆?

楊:利率不動是理事一致同意;至於貨幣政策,央行維持適度寬鬆政策。

問題 3:匯率有沒有楊金龍防線?

楊:央行匯率政策從以前到現在都是一致,均以動態穩定為目標,匯率由市場供需決定,但若有不規則因素與季節性因素,導致匯率過度波動以及失序變動時,央行必須維持市場秩序。

事實上,匯率有升有貶,有一天如果它貶到 35 元也有可能,因為這是不可預測的。

問題 4:如何看中美貿易戰對台灣的影響?

楊:台灣的全球價值鏈參與程度高達 67.6%,且台灣附加價值出口到美國占 GDP 比重高於南韓、中國。台灣、越南、香港、新加坡以及馬來西亞等亞洲小型經濟體易受大國貿易戰的衝擊,而台灣出口主力仍是資訊與通信科技(ICT),預估這類產業將會受創最深。

至於要如何因應?以前彭淮南總裁曾說,當兩隻大象打架時,要小心不要被踩到,台灣必須要有因應之道,例如製造業把價值鏈移到美國,以及發展台灣的內需產業。

問題 5:剛提到美中貿易戰 ICT 產業可能首當其衝,產業受到的衝擊除關稅外,匯率會不會也受到影響?

楊:匯率的衝擊比較大的應該是中小企業,而不是大企業,因為大企業有財務長,所以大企業對匯率避險比較擅長,它們可透過產品分散、投資組合的分散等方式緩解匯率風險。

問題 6:今年消費者物價指數年增率(CPI)央行預估為 1.27%,比主計總處等其他機構的 1.03% 至 1.21% 高,原因為何?

楊:沒有差很多,基本上,央行計算通膨時,會把颱風等因素列入考量。

央行經濟研究處處長林宗耀補充說明,今年列入的因素還有油價上漲、基本工資的調漲以及電價調漲。

問題 7:央行與市場間的溝通態度如何?會比照聯準會的前瞻指引嗎?

楊:聯準會的前瞻指引有其歷史因素,因為量化寬鬆(QE)時,把利率降得非常低,所以他要向市場溝通,而聯準會也是從那時開始才有前瞻指引。

以前也有提到驚喜,說貨幣政策要有驚喜才有效果,但後來則強調要與市場溝通,讓市場明白了解央行。台灣基本上沒有類似 QE 的經驗,所以央行到目前為止沒有用前瞻指引的方式對外溝通,但央行給立法院的業務報告也有一點前瞻指引的味道。

問題 8:上任一個月的感言?外界提到彭規楊隨,您哪些地方與前總裁彭淮南像,哪些地方不像?還有,聯準會有鷹派以及鴿派,你是鷹派還是鴿派?

楊:我一直覺得總裁以前在帶領我們時所發揮出來的,都值得我們去效法,這部分與「彭規楊隨」沒有關係;而且,美國總統川普就任後,全球不確定性因素更大了,這是一種壓力。

至於與前總裁哪裡像,我認為每人的個人特質不一樣,基因也不一樣,但我與彭淮南追求目標是一樣,要嚴肅執行中央銀行所賦予的職責,彭淮南過去所一直強調的,我們也會遵循下去。

至於我是鴿派還是鷹派?我想鴿派還是鷹派是一種相對性的字眼,很難拿捏,在怎麼樣的情況,要用什麼樣的工具、產生怎樣的措施,才是比較重要的,不用管是鷹派還是鴿派。

問題 9:新台幣有無改版計畫?

楊:央行監理的兩大基石,一是依法行政,另一個則是專業,這兩個都很重要,但我想一個民主的國家,依法行政還是很重要。若沒有依法行政,要如何執行政策。

問題 10:央行是不是一言堂?

楊:今天時間比較長,是因為理事們討論熱絡且當然沒有不一致的意見。

副總裁陳南光補充,今天會議的時間很長是因為會中發言熱烈、討論很多,最後大家達成一致的決議。

(作者:蔡怡杼;首圖來源:達志影像)

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