被動元件利基型高壓 MLCC 廠商禾伸堂，第 2 季在自製 MLCC 營收佔比達五成帶動下，毛利率從 30% 提升至 38.9%，也使單季 EPS 達 6.12 元，上半年 EPS 9.22元，表現優於預期；禾伸堂第 2 季的動能來自 MLCC 擴產約 5、6%，而第 3 季還有 13%~14% 的新產能將釋出，單季營收和毛利率均看增，營收、獲利也將逐季增。惟近期市場擔心的是 MLCC 需求不再緊缺，且日、台、甚至中國廠新產能是否開出，干擾後續供需，但禾伸堂認為，下半年 MLCC 仍緊張，且公司佈局利基型市場，仍可提升附加價值和業績表現。
禾伸堂第 2 季合併營收 43.08 億元，季增 28.44%、年增 35.77%，毛利率達 38.9%，季增 8.4 個百分點、年增 24.18 個百分點，營業淨利11.88億元，季增 105%、年增 828%，稅後淨利 9.67 億元，季增 97%、年增 644%，EPS 6.12元，不僅優於去年同期的 0.58 元，並賺贏去年全年的 4.40 元。
禾伸堂第 2 季營收最大動能仍來自 MLCC，除市場的漲價效益，有助公司的平均售價走升外，去年度的資本支出效益也開始反映在今年，MLCC 新增產能幅度約 4、5% 在第 2 季釋出，尤其，自製 MLCC 毛利率大幅優於代理產品，也拉升了整體毛利率表現。
禾伸堂統計，第 2 季自製 MLCC 的營收佔比已正式跨過 50% 大關，較第 1 季的 46% 再成長，其餘代理產品的營收佔比則下滑，系統模組佔 22%、主動元件 12%，其他類 16%。
禾伸堂指出，在第 3 季表現上，去年度的資本支出仍會持續展現效益，另外的 14%~15% 產能將繼續開出，由於目前整體 MLCC 市場供需依然吃緊，公司新增產能開出即可看到接單成長，本季營收動能無虞。
近期 MLCC 市場雜音不斷，市場傳出，MLCC 現貨市場供貨較寬鬆，下游網通廠、電源廠、工業電腦等廠商，幾乎在現貨市場可以買到貨，不再有供不應求情形；第 3 季的缺口紓緩。
同時，法人圈也擔心，除日本、台系、韓系既有的主要 MLCC 供應商，中國、南韓也有過去規模較小，甚至新廠商擬投入 MLCC 市場，未來的供給面也引起高度關注。
供給面可能增加下，引發投資圈對 MLCC 股價的謹慎，但禾伸堂表示，公司以利基型產品為主，在這波緊缺下，市場滲透率持續提升中，同時公司會繼續深耕車用、工控、充電器等電源類高階利基市場，且此相關市場是一般新進者難以跨入的領域，將有助公司維持接單表現。
法人則估，禾伸堂今年營收將看增二、三成，但獲利動能會更優營收，以第 2 季的 EPS 逾 6 元來看，今年 EPS 要看到超越二個股本將有機會，將是史上最佳成績。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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