市值蒸發 7,000 億元、員工縮編 30 萬人──鴻海帝國怎麼了？

大客戶蘋果市值創新高破 1 兆美元，鴻海市值一年多來蒸發 7,000 億元，半年報的公布，「三率三降」讓鴻海股東心慌慌，但是，財報沒能講明的是郭台銘燒錢拚轉型的企圖心，一場台灣電子代工業挑戰成長極限的戰役，刻正悄悄展開。

14 個月，股價下跌 34%，市值蒸發 7 千億元，70 萬名鴻海股東內心都在嘀咕：鴻海到底怎麼了？

這個疑問，在 8 月 13 日，即鴻海公布半年報的這一天。第二季每股稅後純益（EPS）1 元，低於市場原本預期的 1.2 元，且第二季鴻海的毛利率 5.6% ，刷新公司上市以來最低紀錄；營業利益率與稅後純益率亦都下滑到近 6 年來的最低點。

這財報數字讓最看好鴻海的分析師──麥格理證券的張博凱，鬆動了長達一年多來的堅持，一口氣把目標價從 200 元調降至 150 元。

跌破市場眼鏡
最看好鴻海分析師也下修目標價 25%

半年報公布當天，張博凱著手寫了報告，文中指出，鴻海毛利率略低於他預期的 5.9%，而營業費用率大幅增加至 4.1%，則是遠遠高於預期；且營業費用率不僅鴻海本身增加，包括在上海上市的工業富聯（FII），以及在香港上市的手機製造廠富智康都顯著增加。「這顯示，經營效益出現所需要的時間，將比我們預期來得久。」

張博凱原本預估 2018、2019 與 2020 年鴻海 EPS 分別為 13.24 元、15.2 元與 19.84 元，如今分別修正至 7.45 元、10.2 元與 12.5 元。

鴻海，年營收新台幣 4.7 兆元，相當於台灣一年 GDP（國內生產毛額）四分之一強的民營企業龍頭。如今陷入了前所未有的經營瓶頸，他們到底是遇上了什麼麻煩？抑或，裡面有不為人知的內情？