2 日才公布 2019 年第 1 季營收狀況的國內伺服器大廠緯穎，法人隨即發出研究報告指出，在緯穎第 1 季毛利率表現亮眼，而且上半年預計將觸底反彈的情況下，加上自 2020 年起，提高股利配發率，使得公司長期可望受惠於強勁的雲端趨勢，且有成為股利概念股的潛力的情況下，除了維持緯穎股票的「買進」評等之外，還將目標價由之前的每股新台幣 440 元，拉升至每股 456 元。以 3 日的收盤價每股 358 元的價位來說，有 27% 的上漲空間。
報告中指出，緯穎 2019 年第 1 季營運優於預期，原因是 DRAM 價格下跌雖拖累該季營收，但卻挹注毛利率大幅改善。而且，其 2019 年第 1 季毛利率 6.1% 的表現，遠高於之前市場所預估的 5.6% 或 5.5% 的數字。而營業費用率 2.0%，雖略高於市場預估的 1.9%，但卻是因員工認股造成一次性費用。因此，整體而言，稅後純益 11.9 億元大致符合預期，而且較市場預估值高 10%。
另外，近期市場憂心的 Microsoft 下一步調降資本支出傳言並未成真。再加上緯穎的另一主要客戶 Facebook 將下修 2019 年資本支出財測 5%，雖調降後仍有 25% 到 35% 的年增率，但可能影響 Facebook 伺服器訂單轉趨保守而帶來的衝擊。只是近期通路調查顯示，Facebook 訂單動能近期仍維持不變，顯示 Facebook 其長期投資展望不變，資本支出將主要由資料中心及伺服器所帶動，仍將會對緯穎帶來正面影響。
因此，基於以上的原因，報告認為緯穎將逐漸自 2019 年第 1 季的底部反彈。但值得注意的是，Microsoft 將自 2019 年第 2 季增加伺服器拉貨，使得緯穎預計自 2019 年第 2 季開始，整體伺服器出貨量將有個位數季成長，營收雖可能因 DRAM 跌價而微幅衰退，但這將能有助於改善毛利率。所以，整體來說，仍預期 2019 下半年營收動能將轉強，而且動能來自 Facebook 與 Microsoft。尤其，Facebook 於 2019 年底興建資料中心後，伺服器拉貨可望增加。
而隨著緯穎公布配發每股股利 16 元，配發率 50%，股利殖利率 4.8% 而優於預期的情況下，目前又傳出未來緯穎長期股利發放政策為配發率將提高至 60%，這意味著 2019 年股利殖利率將可將近 6%，使其具備股利概念股的潛能。而基於以上的利多因素，看好其未來的表現。
(首圖來源:緯穎提供)
