雖然自去年底，市場出現非常悲觀的氛圍，認為 2019 年將不會太好過，然而今年至今，股市表現仍相當不錯，多頭力道強勁，但真的沒有隱憂嗎？
近期美國基本面及企業財報仍然維持穩健，市場氛圍相對樂觀，但華爾街經濟學家開始警告，可能並不是經濟衰退導致股市下滑，而是股市下滑導致經濟衰退。Gluskin Sheff 財富管理首席經濟學家David Rosenberg 指出，看不見衰退不代表不存在，歷史上，當 2006 年聯準會停止升息後，隔年經濟就陷入蕭條。
而這次的主要原因，可能就是企業大幅回購股票。David Rosenberg 表示，不是說這次衰退會像之前金融危機一般嚴重，但仍然不可忽視。過去幾年來，股市帶來的報酬相當豐厚，在這段期間，公司資產負債表越來越臃腫，且進行前所未有的債轉股，再以低利率借入並回購股票，而這將會付出代價。
這並非只是危言聳聽，不少分析師報告都認為，今年初的漲勢很多是靠公司回購股票在支撐。Ned Davis 研究策略分析師 Ed Clissold 指出，股票回購已經成為股息的替代品，尤其不會像股息一樣被雙重課稅，且就算回購量沒有達標，也不像少發股息一樣對股價有嚴重影響。而投資者也不會因為股票回購而馬上被課稅，只有等到賣出時才需要。
當交易量低迷時，企業回購就很容易去影響股價，驅逐空頭，並人為的誇大它。不僅是蘋果公司，近期股神巴菲特也宣布將大幅回購股票，這會是目前市場最大的風向。然而近日，中美貿易談判再起變故，而債券市場也不斷釋出衰退訊號，股市將可能陷入更大的震盪。
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- Apple is spending even more of its huge tax cut on Wall Street stock buybacks
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（首圖來源：shutterstock）
