美股隱憂將引爆?經濟學家:企業回購有問題

作者 | 發布日期 2019 年 05 月 06 日 12:09 | 分類 國際金融 , 財經 follow us in feedly


雖然自去年底,市場出現非常悲觀的氛圍,認為 2019 年將不會太好過,然而今年至今,股市表現仍相當不錯,多頭力道強勁,但真的沒有隱憂嗎?

近期美國基本面及企業財報仍然維持穩健,市場氛圍相對樂觀,但華爾街經濟學家開始警告,可能並不是經濟衰退導致股市下滑,而是股市下滑導致經濟衰退。Gluskin Sheff 財富管理首席經濟學家David Rosenberg 指出,看不見衰退不代表不存在,歷史上,當 2006 年聯準會停止升息後,隔年經濟就陷入蕭條。

而這次的主要原因,可能就是企業大幅回購股票。David Rosenberg 表示,不是說這次衰退會像之前金融危機一般嚴重,但仍然不可忽視。過去幾年來,股市帶來的報酬相當豐厚,在這段期間,公司資產負債表越來越臃腫,且進行前所未有的債轉股,再以低利率借入並回購股票,而這將會付出代價。

這並非只是危言聳聽,不少分析師報告都認為,今年初的漲勢很多是靠公司回購股票在支撐。Ned Davis 研究策略分析師 Ed Clissold 指出,股票回購已經成為股息的替代品,尤其不會像股息一樣被雙重課稅,且就算回購量沒有達標,也不像少發股息一樣對股價有嚴重影響。而投資者也不會因為股票回購而馬上被課稅,只有等到賣出時才需要。

當交易量低迷時,企業回購就很容易去影響股價,驅逐空頭,並人為的誇大它。不僅是蘋果公司,近期股神巴菲特也宣布將大幅回購股票,這會是目前市場最大的風向。然而近日,中美貿易談判再起變故,而債券市場也不斷釋出衰退訊號,股市將可能陷入更大的震盪。

(首圖來源:shutterstock)

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