美股投資人終於嚇到？P/C Ratio 跳升，底部逐漸靠近

美股的反向操作指標 Put/Call Ratio（用賣權除以買權之比例）近來飆高，顯示投資人心理轉趨悲觀，賣壓開始有竭盡的機會。

CNBC 30 日報導，Strategas Research 技術分析師 Todd Sohn 指出，追蹤芝加哥選擇權交易所（CBOE）所有股票、ETF Put/Call Ratio，29 日跳升至 1.4 倍，創 2018 年 12 月以來新高，這相當極端，代表市場的心理出現變化，因為一般來說，指標若升至 1.2 倍就算偏高。Put/Call Ratio 30 日拉回至 1.2 倍。

Sohn 說，這顯示美股拋售潮也許還未結束，但部分投資人終於嚇到了，押注的空方部位（賣權）高於多方部位（買權），是好現象。悲觀情緒終於開始籠罩市場，從反向操作的觀點來看，若希望修正走勢結束，是必要之惡。

Sohn 表示，上述指標並不是意味著美股修正已結束，但可以說股市已逐漸靠近底部區。

標準普爾 500 指數 5 月迄今已下挫 5.33%，道瓊工業平均指數下挫 5.35%，那斯達克指數、費城半導體指數則分別重挫 6.52%、15.48%。

路透社報導，瑞士信貸衍生性金融商品策略師 Mandy Xu 2018 年 3 月 7 日在 Cboe Global Market Inc 佛州風險管理會議直指，把「VIX」當成恐慌指標恐怕有點誤導人，反倒是 Put/Call Ratio、利率期限結構（term structure）、波動率的波動率（Volatility of Volatility），更能完整看出市場多空布局和投資人的信心狀態。

Cboe Global Markets 全球研究部主管 William Speth 則說，VIX 只能看出投資人究竟花多少代價保護手中部位，無法反映他們內心對風險的真正想法。他直指，衡量 VIX 30 天遠期報價波動的「VVIX」（即所謂波動率的波動率），和素有「黑天鵝指數」之稱的偏斜指數（CBOE SKEW Index），更可完整評估市場的波動性。

SKEW 主要追蹤標普 500 深度價外選擇權的隱含波動率，可衡量市場對標普 500 是否崩盤的期望值。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Rafael Matsunaga CC BY 2.0）